Быстрый поиск

Дипломная работа: Анализ и оценка финансовых результатов деятельности предприятия (на примере ОАО "Московский завод "Сапфир")

Кредиторская задолженность одновременно является источником покрытия дебиторской задолженности, поэтому сравним их (см. табл. 2.12 и рис. 2.4).

Таблица 2.12. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей

Показатели	Абсолютные показатели, тыс. руб.
Показатели	2004	2005	2006	2007
Дебиторская задолженность	96247	121310	114361	84676
Кредиторская задолженность	50739	57025	61220	71336
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, раз	1,9	2,13	1,87	1,19
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	-	1,62	1,87	2,35
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	-	3,28	3,72	3,52

Рис. 2.4 Дебиторская и кредиторская задолженность

Худшая ситуация наблюдалась в 2005 г., когда дебиторская задолженность превышала кредиторскую в более чем в 2 раза. Хорошо видна на графике положительная динамика, характеризующаяся снижением дебиторской и повышением кредиторской задолженности. Признаком удовлетворительной структуры баланса является состояние относительного равновесия между объемами кредиторской и дебиторской задолженности. Но в отчетном году дебиторская задолженность больше, что создает угрозу финансовой устойчивости и делает необходимым привлечение дополнительных средств.

Привлечение коммерческого кредита предоставляемого поставщиками, должно быть выгоднее условий, на которых само предприятие предоставляет кредит покупателям. По показателям оборачиваемости, это не выполняется.

Итог по составу и динамике пассива баланса на 2007 г. (рис. 2.5):

q большая часть пассива состоит из собственных средств (81%), что характеризует финансовую устойчивость предприятия;

q среди собственного капитала преобладает добавочный капитал;

q большая доля в пассивах относится к нераспределенной прибыли, за счет которой и происходит ежегодное увеличение средств предприятия. Но прирост ее снижается;

q заемный капитал на 98% представлен кредиторской задолженностью. Положительные изменения наблюдаются в приросте полученных авансов, но на снижение платежеспособности указывает рост «срочной» задолженности. Неоправданно снижение использования такого источника финансирования как задолженность поставщикам. Основные причины неплатежей: неоправданная дебиторская задолженность и отвлечение средств в излишние материальные запасы.

Рис. 2.5 Пассивы: 2007 год (тыс. руб.)

2.3 Оценка и анализ финансовой устойчивости и платежеспособности

Чистые активы

В соответствии с законом РФ «Об акционерных обществах» ст. 35 для оценки финансовой устойчивости АО решающую роль приобретает показатель чистых активов. Чистые активы это один из немногих финансовых показателей, фигурирующих в федеральных законах и закрепленных в ГК РФ. Стоимость чистых активов определяется приказом Минфина России и ФКЦБ от 5.08.96 г. №71/149 «О порядке оценки стоимости чистых активов АО».

В техническом отношении это достаточно простой расчет: из активов, принимаемых в расчет, вычитаются пассивы, принимаемые в расчет. Активы определяются как сумма итогов разделов баланса I и II за вычетом задолженности учредителей по взносам в уставный капитал, балансовой стоимости собственных акций выкупленных у акционеров, НДС и оценочных резервов по сомнительным долгам и под обесценение ценных бумаг. Обязательства – сумма итогов разделов IV и V, суммы по статье «Целевые финансирование и поступления» из раздела III, за вычетом доходов будущих периодов.

Пункт 4 ст. 99 «Уставный капитал акционерного общества» ГК РФ указывается, что, если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, общество обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость указанных активов общества становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, общество подлежит ликвидации. Более детально, это представлено в ст. 35 «Фонды и чистые активы общества» ФЗ РФ «Об акционерных обществах». Решающее значение имеют чистые активы при определении дивидендных выплат: в соответствии со ст. 102 ГК РФ и ст. 43 ФЗ «Об акционерных обществах» акционерное общество не вправе объявлять и выплачивать дивиденды, если стоимость чистых активов меньше уставного и резервного капитала или станет меньше в результате выплаты дивидендов.

Рис. 2.6 Величина чистых активов

В соответствие с рис. 2.6., чистые активы предприятия довольно существенно превышают величину уставного капитала. Рост величины чистых активов в динамике расценивается благоприятно.

Финансовая устойчивость

В рыночных условиях, когда деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных средств – за счёт заёмных, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия. Финансовая устойчивость – это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат.

В качестве абсолютных показателей используют показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования.

Собственные оборотные средства показывает уровень обеспеченности оборотных активов собственными средствами. Рассчитываются как разница между капиталом и резервами и внеоборотными активами:

СОС = СК – ВА (2.6)

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД) определяется:

СД = СОС + ДО (2.7)

Общая величина основных источников формирования запасов, определяется путем увеличения СД на сумму краткосрочных обязательств:

ОИ = СД + КО (2.8)

Затем определяется излишек или недостаток средств по каждой величине, и на основании трех полученных показателей определяется тип устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость. Представляет собой крайний тип финансовой устойчивости и отвечает условиям: ∆ СОС ³0; ∆ СД ³0; ∆ ОИ ³ 0;

2. Нормальная устойчивость, которая гарантирует платежеспособность: ∆ СОС <0; ∆ СД ³0; ∆ ОИ ³ 0;

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором сохраняется возможность восстановления равновесия: ∆ СОС <0; ∆ СД <0; ∆ ОИ ³ 0;

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на грани банкротства, ∆ СОС <0; ∆ СД <0; ∆ ОИ <0.

Таблица 2.13. Абсолютные показатели оценки финансовой устойчивости (тыс. руб.)

Показатель	Абсолютная величина на конец года
Показатель	2004	2005	2006	2007
Собственные оборотные средства (по ф. 2.6)	75318	102171	117105	133265
Собственные и долгосрочные источники (по ф. 2.7)	75318	102171	117105	133265
Общая величина основных источников (по ф. 2.8)	126057	159196	185825	204601
Величина запасов и затрат (З)*	26191	35594	57938	108271
Обеспеченность запасов источниками формирования:
∆ СОС = СОС – З	+49127	+66577	+59167	+24994
∆ СД = СД – З	+49127	+66577	+59167	+24994
∆ ОИ = ОИ – З	+99866	+123602	+127887	+96330
Тип финансовой устойчивости	абсолютная	абсолютная	абсолютная	абсолютная

Данные таблицы 2.13 говорят об абсолютной финансовой устойчивости. По рис. 2.7 видно, что с 2005 г. происходит снижение по СОС, на что влияет ежегодный прирост запасов и увеличение заемного капитала в виде кредиторской задолженности. Что касается общей величины источников, в 2005 г. они были «поддержаны» взятым кредитом, но как только он был возвращен в 2006 г. – они повторили динамику СОС. Выводом здесь служит то, что предприятие «твердо стоит на ногах» за счет собственных средств, а в общих источниках формирования «прослойкой» служит лишь кредиторская задолженность, которая зависит от условий кредиторов, и не является стабильных источником.

Абсолютный тип устойчивости встречается редко и не стоит его рассматривать как идеальный. Это говорит о том, что руководство предприятием не умеет или не желает привлекать внешние источники финансирования.

Рис. 2.7 Источники формирования запасов и затрат

Относительные показатели устойчивости, которые характеризуют стабильность финансового состояния предприятия, его финансовую устойчивость можно объединить в следующие группы (см. табл. 2.14):

Таблица 2.14. Оценка финансовой устойчивости предприятия

Показатель	2004	2005	2006	2007	Формула для расчета. Интерпретация
Показатели структуры капитала.
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	0,83	0,83	0,81	0,81	Кавт = СК/А Доля собственных средств в общем объеме активов.
Коэффициент финансовой устойчивости	0,83	0,83	0,81	0,81	Кф.уст. = (СК+ДО)/А Доля активов, финансируемая устойчивыми пассивами.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (финансового рычага)	0,21	0,21	0,23	0,23	Кф.р. = ЗК/СК Соотношение между привлеченными источниками и собственными.
Состояние оборотных и основных средств
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	0,61	0,64	0,63	0,65	К =СОС/ОА=(СК-ВА)/ОА Доля оборотных средств, сформированная за счет собственного капитала.
Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами	4,92	2,97	2,04	1,24	К = СОС/З=(СК-ВА)/З Доля запасов, сформированная за счет собственного капитала.
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,31	0,38	0,39	0,43	К =СОС/СК=(СК-ВА)/СК Доля собственных оборотных средств в собственном капитале
Индекс постоянного актива	0,69	0,62	0,61	0,57	Кп.а. = ВА/СК Доля внеоборотных активов в собственном капитале.
Коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов	0,78	0,94	1,02	1,16	К = ОА/ВА Показывает оборотные активы, приходящиеся на 1 рубль внеоборотных средств
Коэффициент реальной стоимости имущества	0,59	0,57	0,58	0,65	К = (ОС+ПЗ+НЗП)/А Доля средств производства в стоимости имущества, уровень производственного потенциала