Учебное пособие: Рынок ценных бумаг
Доход по акциям – абсолютная величина:
1. дивиденды;
2. курсовая разница;
3. часть имущества АО при ликвидации.
Доходность – относительная величина, виды:
- текущая;
- конечная;
- среднегодовая;
Доходность = 
Доходность дивиденда = 
I. Текущая доходность в двух видах:
А) = (дивиденд, который планирует получить акционер/цена покупки)*100%
Б) = (курсовая разница/цена покупки)*100%
II. Конечная доходность:
А) = (все виды дохода на акцию (доля имущества, дивиденд, курсовая разница)) / цена покупки
III. Среднегодовая доходность:
А) = (суммарный дивиденд за все годы владения) / количество лет владения
В зависимости от выплат дивидендов акционеры группируются на 9 групп.
Облигации.
Облигация – ц/б, удостоверяющая право е держателя на получение от лица, выпустившего облигацию в предусмотренный срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация так же дает право держателю на получение зафиксированного в ней процента от номинальной стоимости (ст. 816 ГК РФ).
Держатели облигаций не пользуются правами собственников АО, которыми наделены владельцы акций. Однако облигационеры пользуются рядом преимуществ перед акционерами.
1) АО начисляет дивиденды по акциям после выплаты процентов по облигациям, которые включаются в издержки;
2) Если АО терпит банкротство, то в первую очередь погашаются обязательства по облигациям и перед другими кредиторами, и только потом оставшаяся сумма распределяется м/у акционерами. В нормальных же условиях возврат денег осуществляется в определенный момент времени, т.е. согласно даты погашения.
Величина процентов по облигациям зависит от многих факторов:
А) Срока погашения;
Б) рыночной стоимости заёмных капиталов на момент эмиссии;
В) Уровня инфляции в отрасли;
Г) Солидности п/п, дополнительных льгот, гарантий, условий и т.д.
Продолжительность периода обращения облигаций влияет на повышенные проценты по долгосрочным облигациям.
Виды облигаций, функционирующих на российском рынке:
1) Облигации с залоговым обеспечением и без такового:
Необеспеченная облигация – представляет собой только общее обязательство платежа и держатель в случае невыполнения обязательств эмитентом может обратить взыскание на его имущество наравне с другими кредиторами в порядке очередности.
Обеспеченная облигация – подразумевает кроме обязательства платежа дополнительную гарантию в виде залога имущества эмитента или третьих лиц.
2 ) Облигации отзывные, безотзывные, частично-отзывные.
Облигации становятся отзывными (ликвидационными), когда эмитент резервирует за собой право выплатить долг прежде той даты, в которую он должен осуществить платеж. Для выпуска, т.е. погашения облигации эмитент может создать отложенный фонд, который формируется из прибыли.
3) облигации с возможностью долгосрочного погашения.
Отличием от отзывной является желание облигационера.
4) Облигации конвертируемые – предоставляют право держателям обменять все или часть их, как правило, на обыкновенные акции эмитента. Важное значение при этом имеет конверсионный коэффициент и конверсионная цена.
Конверсионный коэффициент означает, что при конвертировании одной облигации можно получить количество акций, соответствующих этому коэффициенту.
Конверсионная цена – представляет собой отношение номинальной цены облигации к конверсионному коэффициенту. 300 : 3 = 100 тыс. рублей.
Государственные ценные бумаги.
Государственные ценные бумаги – форма существования государственного долга; это долговые ц/б, эмитентом которых выступает государство.
Выпуск государственных ц/б м.б. использован для решения следующих задач (цель выпуска):
- финансирования дефицита гос. бюджета на неинфляционной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение;
- финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения;
- регулирование экономической активности денежной массы в обращении, воздействие на цены и инфляцию, на экономический рост, платежный баланс и т.д.
Преимущества ц/б перед другими видами ц/б:
- относительно самый высокий уровень надежности для вложения средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему;
- наиболее льготное н/обложение по сравнению с другими ц/б или направлениями вложений капитала.
Виды государственных облигаций:
- Государственные долгосрочные облигации – ГДО – выпущены в 91 году со сроком обращения до 30 лет; объём займа – 80 млрд. рублей, 5 траншей. Номинал облигаций – 100 т.р. выпускаются в бланковом виде с набором купонов. Купонный доход – 15% от номинала, выплачивается 1 раз в год – 1 июля. ЦБ осуществляет еженедельную котировку ГДО.
- Краткосрочные бескупонные облигации – ГКО – срок обращения – 3,6,12 месяцев. Выпускаются на безбумажной основе в виде записей на счетах ДЕПО. Номинал облигации – 1 млн. рублей. Распространяется на аукционах с дисконтом от номинала. В качестве единого показателя доходности рынка ГКО рассматривается средневзвешенная доходность всех обращающихся выпусков (взвешивание осуществляется по объёму выпуска и по сроку его погашения). За время существования рынка этот показатель назывался индикатором рыночного портфеля.
- Облигации федерального займа с переменным и постоянным купонным доходом. Срок обращения – от 1 до 5 лет. Выпускаются на безбумажной основе в виде записей на счетах ДЕПО. Номинал – 1 млн. рублей. Причина выпуска ОФЗ с переменным купоном – нестабильность уровня в процентных ставках, что связано с высокой степенью неопределенности, касающейся динамики макроэкономических показателей. Процент ставки заранее оговоренным способом "привязываются" к конкретным показателям, вместе с которыми они "плавают" (привязка осуществляется в % по ГКО).ОФЗ с постоянным купонным доходом – доход выплачивается ежеквартально.
- Облигации государственного сберегательного займа – (ОГСЗ). Срок обращения – 1 год. Объём выпуска – 10 трлн. рублей, 10 траншей по 1 трлн. рублей. Номинал – 100 и 500 тыс. рублей. Выпускаются в бланковом виде на предъявителя с набором из 4 купонов, выплачиваемых ежеквартально. Размер купона определяется по последней официально объявленной ставке купонного дохода ОФЗ с постоянным купонным доходом + премия, определяемая Минфином РФ. Как и облигации федеральных займов с переменным купоном эти ц/б имеют льготное н/обложение в пределах сумм, выплачиваемых Минфином в качестве доходов по этим ц/б.
- Облигации внутреннего государственного займа – выпущены в 1993 году в счёт погашения задолженности банком внешнеэкономической деятельности перед юр лицами. Номинал – 1,10,100 тыс. долларов. Объём выпуска был разбит на 5 траншей со сроками погашения от 1 до 15 лет. В 1996 году были сделаны дополнительные эмиссии. Форма выпуска предъявительная облигация с купонами. Купонная ставка – 3% годовых от номинала и выплачивалась раз в год. Вывоз облигаций из страны запрещен.
- Облигации государственного нерыночного займа – выпускаются в бездокументарной форме. Объём выпуска – 15 трлн. рублей. Номинал – 1 млн. рублей. Доход выплачивается в виде процента от номинала, который устанавливается минфином РФ не реже 1 раза в год.
- Государственные жилищные сертификаты – являются документарными, именными, необращающимися ц/бумагами. Выпускаются по решению правительства РФ для групп лишившихся жилья в результате чрезвычайных обстоятельств и стихийных бедствий и переселения граждан из районов крайнего севера. Номинированы в квадратных метрах жилой площади. Срок предъявления к погашению – 1 год с момента выдачи.
- Муниципальные ц/б – способ привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ц/б. Выпускаются в виде облигаций, реже в виде векселей. Являются свободно обращаемыми, т.е. держатели могут свободно приобретать и продавать на биржевом и небиржевом рынке в течение всего срока. По окончании срока облигации выкупаются эмитентом по их номинальной стоимости с выплатой процентов от номинала.
Формы доходов по облигациям.
А) процентный :
1. фиксированный постоянная величина на весь период действия;
2. переменный ставка может меняться в течение всего периода действия.
Б) в форме выигрыша;
В) дисконтный доход – возникает на вторичном рынке, когда цена покупки ниже номинала, погашение по номиналу.
Г) купонный доход – оформлен в форме отрывного талона. При получении дохода обрывается купон, облигационеру выдается сумма, указанная в купоне.
Д) в форме курсовой разницы – когда цена покупки меньше цены продажи.
Е) доход, полученный за счёт индексации номинальной стоимости облигации, имеет место тогда, когда темп роста номинальной стоимости облигации выше темпа роста инфляции.
Стек= (D/Кр)*100%;
где D - сумма выплачиваемых % в рублях; Стек - текущая доходность; Кр – курсовая стоимость облигации в рублях.
Скон=((Dсп+Р) / (Кр*n))*100
Где D – совокупность доходов, руб.
Р- величина дисконта по облигации;
Kp – курсовая стоимость облигации приобретения;
N – число лет владения облигацией инвестором.
Вексель и вексельное обращение.
Согласно статье 815 ГК РФ - вексель ц/б, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя или иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного срока определенную сумму владельцу векселя (векселедержателя).
Свойства векселя:
q вексель – строго формализованная бумага, т.е. существует определенный перечень обязательных реквизитов. В случае отсутствия одного из реквизитов вексель не действителен, т.е. лишается вексель юридической силы и превращается просто в расписку по долгу;
q вексель – абстрактный документ;
q свойство публичной достоверности;
q бесспорный, безусловный документ, т.к. оплата от условий векселя не зависит от условий выдачи;
q вексель – это всегда денежное обязательство, т.к. предметом вексельного обязательства м.б. только деньги;
q вексель обладает способностью многократного обращения, т.е. переходит из рук в руки с помощью передаточной надписи - индоссамента;
q документ, по которому все обязательные по нему лица несут солидарную ответственность. Все они обязаны исполнить платеж по векселю в течение срока погашения;
q процедура обращения векселя является строгой. Существует определенный порядок в части неисполнения обязательства по векселю – судопроизводство;
q подписи на векселе нотариально не заверяются;
q вексель не предусматривает гос регистрации;
q срок обращения векселей относительно короткий – 365 дней.
Виды векселей.
А) субъект владения:
Ø Простой – 2 лица;
Ø Переводной – 3 лица и более.
Б) обслуживаемые сделки:
Ø Коммерческий (товарный);
Ø Финансовый.
В) возможность передачи другому лицу:
Ø Авалированный;
Ø Неавалированный.
Г) порядок оплаты:
Ø Предъявительский;
Ø Срочный.
Д) наличие залога:
Ø Акцептированный;
Ø Неакцептированный.
Е) по форме выплаты дивиденда:
Ø процентный;
Ø дисконтный.
Ж) по национальной принадлежности:
Ø Рублевые;
Ø Иностранные.
З) по эмитенту:
Ø Государственные;
Ø Региональные;
Ø Муниципальные;
Ø Корпоративные;
Ø Физические лица.
И) по форме расчёта:
Ø Товарные;
Ø Расчётные.
К) по форме передачи другому лицу:
Ø Индосируемые;
Ø Неиндосируемые.
Л) опротестованные/неопротестованные;
М) квазивекселя (дружеские или бронзовые);
Н) долифицированные / недолифицированные.
Простой вексель – письменный документ, содержащий в самом тексте простое, ничем не обусловленное обязательство одного лица (векселедателя) уплатить установленную сумму денег другому лицу, указанному в векселе или по приказу векселедержателя другому лицу, предъявившему вексель.
Обязательные реквизиты простого векселя:
Ø Наименование (простой вексель)- указывается на ярлыке;
Ø Указана сумма денег в векселе;
Ø Время платежа;
Ø Указание места платежа;
Ø Наименование того, кому платеж д.б. совершен или по приказу кого;
Ø Указание даты и места составления векселя;
Ø Подпись векселедателя.
Переводной вексель – ц/б, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство выдать определенную сумму по наступлению срока векселедержателю или другому лицу.
Действующие лица по переводному векселю:
ü Кредитор – трассант;
ü Должник – трассат;
ü Получатель платежа – ремитент.
Трассант – лицо, которое выпустило вексель. Он указывает, кто будет платить по векселю.
Трассат – лицо, которое согласилось оплатить вексель и сделало подпись "Плачу" и обязательно свой адрес.
Ремитент – физическое или юридическое лицо, в пользу которого выдан вексель. Он вправе требовать от плательщика соглашение на оплату векселя. Ремитент всегда является получателем суммы по векселю, получает % по доходу.
Трассирование векселя – процедура или операция по переводу долга по переводному векселю другому лицу.
Индосирование векселя – процедура, которая свидетельствует, что вексель – ордерная бумага.
Что общего м/у трассированием и индоссированием векселя?
Ø Движение векселя осуществляется посредством передаточной надписи;
Ø Все, кто выплатил вексель и приобрел по передаточной надписи, отвечают или несут солидарную ответственность перед векселедержателем.
Ø Степень надежности векселя и вероятности его оплаты напрямую зависит от числа подписавшихся.
