Учебное пособие: Рынок ценных бумаг
Учебное пособие: Рынок ценных бумаг
Лекция №1
Нормативные акты
Гражданский кодекс
Закон о РЦБ 22.04.96
Закон об АО 24.11.95
Закон РФ от 11.03.97. "о переводном и простом векселе"
Учебные пособия
1. под редакцией Галанова, Басова "РЦБ и БД"
2. Миркин Я. "Ц/б и фондовый рынок"
3. Есипов В.Е. "Ц/образование на финансовом рынке"
4. Алехин Б.И. "Введение в фондовые операции"
5. Семенова "Операции с ц/б"
6. Бердникова "РЦБ и биржевое дело"
Периодика
РЦБ; Финансы; Деньги; Бюллетень нормативных актов министерств и ведомств; Бюллетень банковской статистики; Финансовая газета; Экономическая газета
1) Характеристика финансового рынка
Процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. Когда денежный капитал создан и ещё находится в сфере производства, он представляет собой чистый денежный капитал. Передача его в виде ссуды означает принятие им формы ссудного капитала. Ссудный капитал способствует росту производства и товарооборота, движению капитала внутри страны, трансформации денежных сбережений капиталовложения и одновременно основного каптала. Рынок ссудных капиталов способен объединить мелкие разрозненные денежные средства, которые сами по себе не могут действовать как денежный капитал, что позволяет объединить их в крупные суммы. Это представляет возможность для промышленников, торговцев и предпринимателей распоряжаться при помощи банкиров и их учреждений всеми денежными сбережениями.
Роль рынка ссудных капиталов проявляется в 3 направлениях:
1) Предоставление ссудного капитала частному сектору;
2) Аккумуляция свободного денежного капитала и денежных сбережений населения;
3) Аккумуляция и сосредоточение фиктивного капитала.
Ссудный капитал действует на базе кругооборота реального и денежного капитала. В то же время на его основе развивается и фиктивный капитал.
Фиктивный капитал накопление и мобилизация денежного капитала в виде различных ц/б.
Накопление фиктивного капитала протекает по своим законам, поэтому как качественно, так и количественно отличается от накопления денежного капитала. В то же время эти процессы взаимодействуют. Биржевые крахи негативно отражаются на процессе накопления денежного капитала, а перенапряжение на рынке ссудных капиталов обычно вызывает покупательное колебание курсов ц/б. Самостоятельное движение фиктивного капитала на рынке приводит к резкому отрыву рыночной стоимости ц/б от балансовой.
Национальный финансовый рынок складывается из 3 относительно самостоятельных сегментов:
1) обращающихся наличных денег и других краткосрочных платежных средств (чеки, векселя и т.п.);
2) ссудных капиталов в виде долгосрочных и краткосрочных кредитов, которые предоставляются заемщикам;
3) ц/б различного вида назначения.
Структура всех видов сегментов весьма чувствительна к колебаниям общеэкономической конъюнктуры, политической стабильности, сбалансированности D и S субъектов рынка (акционерных и частных кампаний, государственных структур и физических лиц).
При длительном нарушении сбалансированности D и S на капитал, ссудный капитал начинает вкладываться туда, где можно получить доход в виде % и дивиденда. Обезличенность рынка ссудных капиталов проявляется в том, что его развитие осуществляется ч/з рынок ц/б, при этом владельца ц/б не интересует, чьими бумагами он владеет, главное – получить доход не ниже ссудного %.
Держатель ц/б обладает возможностью превратить фиктивный капитал в реальный и денежный, поэтому рынок ц/б является частью национального рынка капиталов. Слабой стороной рынка ц/б является подверженность даже незначительным изменениям экономической, социальной и политической конъюнктуры. В связи с этим функционирование рынка ц/б носит в большей степени спекулятивный характер.
Государство участвует в перераспределении капитала, выступая ч/з свои финансово-кредитные учреждения и как продавец, и как покупатель ц/б.
Банки, страховые кампании, инвестиционные паевые фонды (ИПФ), осуществляя операции с ц/б, накапливают уже реальный капитал, тем самым субсидируют государство, п/п и население.
Аккумуляция сбережений населения происходит по нескольким каналам:
1) непосредственная продажа федеральных и муниципальных ц/б;
2) акции, облигации частных компаний и корпораций;
3) вклады населения в кредитно-финансовые учреждения.
Накопление денег сверх целесообразных объёмов приводит к снижению потребления, что вызывает уменьшение темпов экономического роста, и, в конечном счете, сокращает уровень доходов населения.
Лекция №2
Тема: Ценные бумаги и их свойства
1) Понятие ц/б, его содержание
2) основные свойства ценных бумаг
3) виды ценных бумаг
4) формы ценных бумаг
1) Понятие ц/б, его содержание
Согласно ст.142 ГК РФ, Ц/Б документ, удостоверяющий соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественных прав, осуществление и передача которых возможны только при их предъявлении.
Ц/Б – это такая форма фиксации рыночных отношений, которая сама является объектом рыночных отношений, т.е. сделки или заключение сделки м/у участниками рынка состоит в передаче или купле-продаже ц/б в обмен на деньги или товар.
Ц/Б – это форма существования капитала, отлично от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.
Главная ценность ц/б состоит в том, что она дает права его владельцу. Последний же обменивает свой товар или свои деньги на ц/б только в том случае, если он уверен, что она не хуже, а даже лучше чем деньги или товар.
Согласно статье 145 ГК РФ все ц/б делятся на 2 больших класса:
1) Основные ц/б;
2) Производные ц/б.
Основные ц/б делятся на:
- первичные (акции, облигации, векселя);
- вторичные (варранты, закладные, депозитарные расписки)
Производные ц/б:
- фьючерсные контракты;
- биржевые свободнообращающиеся опционы.
2) Основные свойства ценных бумаг
А) Ц/б – строго формальный документ, который должен отвечать следующим требованиям:
- соответствовать форме, установленной для неё законом или записью по форме;
- должен иметь обязательные реквизиты – совокупность сведений о самой ц/б.
Если данные реквизиты отсутствуют или неверные, то ц/б не действительна.
Обязательные реквизиты:
- название, титул;
- номинальная стоимость в денежных единицах;
- государственный регистрационный номер;
- полное название эмитента;
- дата выпуска;
- срок обращения;
- форма и уровень доходности ц/б.
Б) Ц/Б – это бумага официальная:
- любая ц/б может появиться в обращении тогда, когда она объявлена по прямому указанию закона;
- любая ц/б должна пройти гос регистрацию и получить регистрационный номер, который д.б. указан на лицевой стороне ц/б.
В) Ц/Б – может обращаться (покупаться/продаваться) только в подлиннике, при утрате не восстанавливается, но имеют место случаи восстановления ч/з судебные органы.
Г) Свойство публичной достоверности – обязательство по ц/б носит самостоятельный характер и не зависит от обстоятельств, на основании которых они выданы. Если ц/б по формам и признакам соответствует закону, то все обязательства по ц/б д.б. исполнены безусловно.
Д) Инвестиционное свойство – характеризует масштабы, размеры инвестиций на приобретение ц/б. Инвестиционные свойства соответствуют целям инвесторов:
- доходность;
- рост вложений;
- надежность;
- ликвидность – быстрое безущербное превращение ц/б в наличные деньги.
Е) Обращаемость ц/б способность ц/б быть объектом купли/продажи, быть платежным и расчетным средством.
3) Виды ценных бумаг
Согласно статье 143 ГК РФ все ц/б подразделяются на следующие виды:
- акции;
- облигации;
- чеки;
- векселя;
- депозитные и сберегательные сертификаты;
- коносамент;
- варрант;
- инвестиционный пай;
- закладная.
4) Формы ценных бумаг
Формы существования ц/б:
- документарная;
- бездокументарная.
Документарная – бумага, существующая в виде бланка установленной законом формы, которая содержит обязательные реквизиты. Она должна печататься на определенной бумаге с определенными степенями защиты.
Документарная бумага м.б. выдана:
- непосредственно самому владельцу;
- на хранение в банк;
- может храниться в особых хранилищах – депозитариях;
- может храниться у самого эмитента.
Бездокументарная – ц/б, права которой удостоверяются её обязательными реквизитами, но не фиксируются на бумажном бланке, а фиксируются в определенном журнале-реестре.
Данные записи совершают юр лица – регистраторы, которые должны иметь на это лицензию.
Права можно записать:
- в особом журнале;
- в электронном виде;
- на особом счете ДЕПО;
- на личном счет физ лиц.
Собственнику ц/б должны выдать выписку со счета, в которой указано имя владельца, количество, паспортные данные.
Любое движение ц/б (продажа, купля, обмен) должны фиксироваться в специальном журнале-реестре. Эти органы должны соблюдать особые условия:
- конфиденциальность;
- точность.
Бездокументарная форма ц/б возможна не для всех ц/б. Она разрешена только для именных и ордерных ц/б, которые являются эмиссионными.
Согласно ст. 145 ГК РФ подразделяются ц/б на:
- предъявительские;
- именные;
- ордерные.
Предъявительская ц/б ц/б, имя владельца которой не зафиксировано на ц/б, и её отражение не нуждается ни в какой регистрации;
Именная – ц/б, имя владельца зафиксировано на бланке и/или в реестре собственников;
Ордерная – сочетает в себе черты предъявительской и именной, т.е. в ней зафиксировано не только имя владельца, но владелец может передавать свое право по приказу (ордеру) владения ц/б другому лицу.
Тема: Классификация ц/б
1) понятие классификации ц/б, е значение
2) основные критерии классификации бумаг
1) понятие классификации ц/б, её значение
Классификация ц/б деление ц/б на группы, классы по определенным признакам, которые присущи только этим ц/б.
2) основные критерии классификации бумаг
Все ц/б могут быть классифицированы по различным признакам
| Признак | ||
| 1 | Срок существования: |
- срочные; - бессрочные. |
| 2 | Происхождение: |
- первичные; - вторичные. |
| 3 | Форма существования: |
- бумажная (документарная); - безбумажная (бездокументарная). |
| 4 | Национальная принадлежность: |
- отечественная; - иностранная. |
| 5 | Тип использования: |
- инвестиционный (капитал); - неинвестиционный. |
| 6 | Порядок владения: |
- именные; - предъявительские; - ордерные. |
| 7 | Форма выпуска: |
- эмиссионные; - неэмиссионные. |
| 8 | Форма собственности: |
- государственные; - негосударственные. |
| 9 | Экономическая сущность |
- акции; - облигации; - векселя. |
Лекция №3
Происхождение – эмитентом ц/б м.б. юр лица, которые несут ответственность за исполнением обязательств перед владельцами ц/б.
В связи с этим эмитентами м.б.:
- государство (правительство, министерство экономики, ЦБ, субъекты РФ);
- муниципалитеты;
- корпорации;
- иностранные юр лица.
Государство обязано выкупить свои ц/б в установленный срок и выплатить соответствующие доходы.
Региональные эмитенты государственные исполнительные органы власти субъектов РФ. РФ ответственности по долгам субъектов не несет.
Муниципальные органы власти – эмитенты. Ц/б, которые выпускают КБ, корпорации, товарищества, кооперативы, могут погашаться (выкупаться) только данными лицами.
Иностранные юр лица выпускают ц/б и погашают их, а так же сами несут ответственность.
Срочные ц/б – ц/б, срок обращения которой установлен заранее самой ц/б. С наступлением срока обязательства по ц/б оно д.б. исполнено без отсрочки.
Эмитент срочных бумаг не обязан производить досрочное погашение.
Кр/срочные – до 1 года (короткие деньги);
Ср/срочные – 1-5 лет;
Д/срочные – более 5 лет.
Бессрочные ц/б – период и время обращения которых не установлено. Ц/бумага м.б. предъявлена к исполнению в любой момент времени. Проценты по бессрочным ц/б ниже, чем по срочным.
Ц/б в зависимости от формы дохода:
А) процентные – ц/б, по которым рассчитывается доход в % к номиналу ц/б, и они делятся на:
- по фиксированной % ставке - %, который не изменяется в течение срока действия, т.е. до его погашения;
- по переменной % ставке - %, который изменяется по особо оговоренным обстоятельствам и зависит от ряда причин, которые определяются самим эмитентом.
Б) дисконтные – ц/б, которые при первичном размещении продаются ниже номинальной стоимости, а при погашении погашается эмитентом по номинальной стоимости.
Дисконт = номинальная стоимость – цена покупки ц/б.
По форме выпуска единичные и массовые.
Единичные – в одном или нескольких экземплярах. Всегда существуют в документарной форме (чеки, сертификаты, векселя), в то же время они могут обмениваться друг на друга.
Эмиссионные ц/б выпускаются в бездокументарной форме, признаки:
- имеют равные объёмы и срок существования внутри одного выпуска независимо от времени покупки ц/б;
- размещаются сериями, крупными партиями, серия – одновременный выпуск определенного количества ц/б определенного вида.
В зависимости от порядка владения.
Ордерные – указанное названное лицо в ц/б может законно осуществить права, удостоверяющие этой ц/б (названное лицо – либо может назначить своим распоряжением (ордером) другое лицо).
Ордерная ц/б заранее рассчитана на возможность передачи её. Чтобы данная ц/б была законной, необходима запись "согласно приказу". Таким образом осуществляется передаточная надпись индоссамент.
Лицо, которое совершает индоссамент, называется индоссантом. Лицо, которому передается ц/б, называется индоссат.
Все лица, которые ранее поставили свои передаточные подписи, отвечают перед индоссатом за то, что данная ц/б является неподдельной. Все эти лица в равной степени отвечают за фактическое исполнение всех обязательств по ц/б. Последний собственник ц/б имеет право предъявлять свои требования по своему усмотрению к любому подписанту, и все обязаны выполнить его требования.
Аллонж – специально приклеенный листок к ц/б, если обратная сторона занята индоссаментами.
Различают несколько видов индоссаментов:
- полный;
- на предъявителя;
- бланковый;
- препоручительский.
Тема: Инвестиционные качества ц/б
1) понятие дохода и доходности ц/б и их формы
2) методы измерения доходности по ц/б, и факторы, влияющие на доходность ц/б
3) ликвидность ц/б, её уровень, и факторы, влияющие на ликвидность
4) надежность
5) виды рисков и способы борьбы с рисками
