Дипломная работа: Обоснование введения конкурсного производства на примере ОАО "Кимрыинжсельстрой"

Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки. Степень платежеспособности определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки. Данный показатель, по сути, представляет собой тот срок, за который предприятие сможет рассчитаться со своими кредиторами при направлении всей получаемой выручки на эти цели. График показывает, что на протяжении рассматриваемого периода резких колебаний (за исключением первого квартала 2004 года) выявлено не было. В среднем при сложившейся структуре обязательств и получаемой выручке предприятию потребуется около 21 месяца, чтобы рассчитаться по своим обязательствам. Таким образом, исходя из этого условия, можно сделать вывод, что предприятие фактически неплатежеспособно. По сути степень платёжеспособности по текущим обязательствам показывает минимальное идеальное время для покрытия своих обязательств. Это время больше срока процедуры внешнего управления, поэтому введение данной процедуры невозможно. При наличии финансовой помощи возможно финансовое оздоровление. Однако, возможности предоставления финансовой помощи нет. К тому же практически время погашения обязательств больше, чем степень платёжеспособности по текущим обязательствам. Поэтому за время финансового оздоровления (24 месяца) предприятие не сможет удовлетворить требования кредиторов.

 

2.3.4. Анализ возможности инвестиций

Анализ протокола первого собрания кредиторов показал, что предоставление финансовой помощи оказано не было. На основе методики кредитного скоринга можно оценить возможность получения инвестиций и займов.

Попробуем оценить рейтинг по каждому показателю, выраженного в баллах.

Рентабельность активов предприятия менее единицы, поэтому присваиваем этому показателю 0 баллов (Таблица №1).

Коэффициент текущей ликвидности равен 1,43. Методом интерполяции используя таблицу №1 находим рейтинг, который равен 10,1 баллов.

Коэффициент финансовой независимости равен 0,45. Методом интерполяции используя таблицу №1 находим рейтинг, который равен 10 баллов.

Суммарное число баллов по трём показателям составляет 20,1 балллов, что позволяет отнести предприятие к IV классу. IV класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

Таким образом, возможность инвестиций маловероятна, а отказ банков в предоставлении займов обоснован.

Глава 3. Предложения по совершенствованию подходов к обоснованию введения конкурсного производства

 

3.1. Рекомендации по оценке финансовых результатов

Оценка финансовых результатов производится на основе данных Отчета о прибылях и убытках и начинается с преобразования его в более удобный для исследования вид.

Принятая форма отчета о прибылях и убытках создана по принципу одноступенчатой модели, в частности, себестоимость реализованной продукции показана одной позицией, что крайне обедняет возможный анализ. Поэтому для построения полноценного отчета необходимо, как минимум, разделить затраты на реализованную продукцию, на переменные и постоянные затраты, используя для этого данные соответствующих рабочих форм бухгалтерского учета.

Анализ убытков предприятия

В финансовом анализе предприятия указано, что ОАО «Кимрыинжсельстрой» ведет так называемый «котловой» учет затрат, то есть и постоянные и переменные расходы учитываются в составе себестоимости, что значительно осложняет анализ финансовых результатов от основной деятельности, а также не позволяет оценить безубыточный объем производства и разработать меры по снижению себестоимости продукции.

Убытки предприятия могут происходить из-за низкого объема производства продукции, относительно высоких производственных затрат, общехозяйственных и коммерческих расходов. Более скрупулезное исследование причин убытков требует применения тех или иных приемов факторного анализа (рис. 13)[12]

Условные обозначения: Q – объем производства; FC – постоянные затраты; VC – переменные затраты; Р – цена единицы продукции.

Рис. 13. Графическая модель факторного анализа убытков

Факторный анализ убытков предприятия должен ответить на следующие вопросы, имеющие значение для разработки планов оздоровления.[13] В какой мере убытки вызваны внешними (не зависящими от предприятия) или внутренними причинами?

à   В какой мере внешние причины несостоятельности являются случайными, временными или, наоборот, постоянно действующими?

à   В какой мере внутренние причины обусловлены неверными решениями коллектива или только руководства?

Внутренние причины должны быть увязаны с конкретными производственными и функциональными подразделениями предприятия, конкретными сферами управления – управлением запасами или затратами, управлением финансами и т. д.

Постоянно действующие внешние факторы должны быть разделены на факторы региональные, отраслевые, народнохозяйственные, а также на сферы управления – таможенные, налоговые, бюджетные, банковские с тем, чтобы арбитражный управляющий мог сформулировать свои предложения к первому собранию кредиторов.

Таким образом, анализ издержек предприятия необходим для составления плана оздоровления предприятия (это необходимо для введения процедур внешнего управления или финансового оздоровления). К сожалению, необходимо признать, что огромный потенциал, заложенный в реорганизационных процедурах, до сих пор не используется практикой в полной мере. Поэтому арбитражному управляющему необходимо не только предоставлять анализ финансового состояния предприятия на основании структуры баланса и различных коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности, но в полной мере анализировать возможности реструктуризации предприятия. Это будет способствовать введению оздоровительных процедур (внешнее управление или финансовое оздоровление), и возможно ликвидационные процедуры будут применяться реже.

 

3.2. Применение горизонтального трендового анализа

Горизонтальный (или трендовый) финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. Для этого можно использовать различные аппроксимации. Наиболее простая является линейная аппроксимация. Изменение финансового показателя во времени можно представить в виде:

Y = A + B*X (4)

Где Y – значение финансового показателя в определённый период времени

A – значение финансового показателя в начальный период времени

B – изменение значения финансового показателя за единицу времени

X – Время (за единицу времени можно взять месяц, квартал, год)

Очевидно, что определив коэффициенты А и В, можно предсказать значение финансового показателя в ближайшее время.

Также целесообразно рассчитывать коэффициент парной корреляции ( R ). Он показывает, насколько тесно две переменные связаны между собой.

Принято считать, что коэффициенты корреляции, которые по модулю больше 0,7, говорят о сильной связи Коэффициенты корреляции, которые по модулю меньше 0,7, но больше 0,5, говорят о связи средней силы. Наконец, коэффициенты корреляции, которые по модулю меньше 0,5, говорят о слабой связи.

Слабая связь двух переменных говорит о том, что возможно нужно использовать другую аппроксимирующую функцию (например квадратичную или экспоненциальную). Также низкое значение коэффициента корреляции в трендовом анализе указывает на нестабильную, стихийную хозяйственную деятельность.

Представим зависимости задолженности перед бюджетом, коэффициент текущей ликвидности, чистую прибыль от времени. За единицу времени возьмём квартал. Тогда X = 1 – первый квартал 2003 г., X = 2 – второй квартал 2003 г., X = 3 – третий квартал 2003 г. и т.д.

Рис. 14 Зависимость коэффициента текущей ликвидности от времени.

Рис. 15 Зависимость задолженности перед бюджетом от времени.

Можно видеть, что коэффициент текущей ликвидности линейно убывает. Используя коэффициенты А и В этой зависимости можно рассчитать значение коэффициента восстановления платёжеспособности. При этом значение этого коэффициента будет более объективным. Согласно рекомендациям ФУДН отчётный период Т можно брать равным 3, 6, 9, 12 месяцев. При этом может возникнуть ситуация, когда, взяв для расчёта различные значения Т, коэффициент платёжеспособности может оказаться либо выше единицы, либо ниже. Трендовый анализ позволяет нивелировать случайные изменения коэффициента текущей ликвидности.

Можно видеть, что задолженность перед бюджетом предприятия возрастает. Значение коэффициента корреляции указывает, что линейное увеличение задолженности не носит случайного характера. Предприятие методично наращивает свои обязательства.

Рис. 16 Зависимость чистой прибыли от времени.

Можно видеть, что линейная зависимость не отражает динамику изменения чистой прибыли от времени. Вероятно, это связано с нестабильной хозяйственной деятельностью и хаотичное получение прибыли.

Таким образом, трендовый анализ позволяет оценить динамику финансовых показателей во времени, что необходимо при выборе процедур банкротства.

 

3.3. Применение парно-корреляционного анализа для обоснования введения конкурсного производства

Рассмотрим различные варианты развития событий, используя простую линейную модель в качестве статистической основы прогнозирования. Для определения аргумента и функции разрабатываемой модели рассмотрим несколько взаимозависимых переменных, наиболее корректно отражающих финансовое положение строительного предприятия. В качестве результирующего показателя целесообразно использовать либо чистую прибыль строительного предприятия, либо величину просроченной кредиторской задолженности. На наш взгляд, эти показатели связаны между собой, так как наличие чистой прибыли свидетельствует об отсутствии просроченной кредиторской задолженности, и наоборот, если имеет место просроченная кредиторская задолженность, то ни о какой чистой прибыли не может быть и речи. То есть один из этих показателей может быть выбран в качестве функции при прогнозе.

В качестве аргумента целесообразно использовать коэффициент текущей ликвидности.

На основе данных за предшествующие периоды построим таблицу исходных данных (табл. 8), в которой сопоставим выбранные выше показатели.

Таблица 8

Показатели финансового состояния ОАО «Кимрыинжсельстрой»

	1/1/2003	4/1/2003	7/1/2003	10/1/2003	1/1/2004
Задолженность перед бюджетом	1039993	1198659	1322145	1334128	1360225
Чистая прибыль	-257587	-231564	-266027	-1423415	-219304
Коэффициент текущей ликвидности	2.08	1.90	1.88	1.86	1.62

	4/1/2004	7/1/2004	10/1/2004	1/1/2005	4/1/2005
Задолженность перед бюджетом	1384119	1506272	1620034	1598956	1596464
Чистая прибыль	-391027	-513332	-992320	-88749	-323728
Коэффициент текущей ликвидности	1.58	1.34	1.32	1.58	1.56

Для выбора наилучшей связки показателей рассчитаем коэффициенты парной корреляции между аргументами и функциями. Расчет проведем на основе формулы парной корреляции признаков:

. (5)

Значения коэффициентов приведены в таблице 9.

Можно видеть, что значения коэффициента текущей ликвидности слабо связаны со значениями чистой прибыли, а значения чистой прибыли слабо связаны со значениями задолженности перед бюджетом. Это связано с хаотичным получением прибыли, что было показано в главе 3.2. Однако, парно-корреляционный анализ зависимости чистой прибыли от коэффициента текущей ликвидности мог бы показать минимальное значение коэффициента текущей ликвидности, когда предприятие будет работать безубыточно. Именно это значение для конкретного предприятия можно использовать при определении неудовлетворительной структуры баланса (согласно рекомендациям ФУДН нормативное значение коэффициента текущей ликвидности равно 2).

Как видно из этой таблицы 9, наилучшей парой показателей является пара: аргумент – коэффициент текущей ликвидности, функция – задолженность перед бюджетом.

Для построения линейной модели воспользуемся методом наименьших квадратов, по которой получаем зависимость задолженности перед бюджетом от коэффициента текущей ликвидности.

, (6)

где

y – значение функции;

x – значение аргумента;

a1 и a0 – параметры зависимости.

Параметры зависимости можно найти, решив систему уравнений:

. (7)

Искомая система уравнений для ОАО "Кимрыинжсельстрой" будет выглядеть следующим образом:

. (8)

Решая данную систему уравнений получаем:

а0 = 24955859 , а1 = -657587

Таким образом, можно найти минимальное значение коэффициента текущей ликвидности при котором задолженность перед бюджетом равно нулю. В случае ОАО «Кимрыинжсельстрой» это значение равно 38. Этот коэффициент будет учитывать динамику изменения задолженности и коэффициента текущей ликвидности. На примере ОАО «Кимрыинжсельстрой» можно видеть, что на фоне увеличения задолженности перед бюджетом, коэффициент текущей ликвидности постепенно уменьшается. Поэтому коэффициент текущей ликвидности при котором задолженность перед бюджетом равна нулю (рассчитанный при помощи парно-регрессионного анализа) принимает высокое значение. Это говорит о неспособности предприятия погасить свои обязательства (на фоне увеличения задолженности предприятие снижает производственную деятельность). Поэтому данный коэффициент можно использовать при выборе процедуры банкротства. Для определения нормативного значения этого коэффициента необходимо набрать определённую статистику для ряда предприятий.

 

3.4. Анализ налогового законодательства. Возможность предоставления отсрочки на примере ОАО «Кимрыинжсельстрой»

Согласно статье 64 налогового кодекса отсрочка может предоставляться до одного года. По сути отсрочка представляет собой налоговый кредит, а плата за него составляет ½ ставки рефинансирования центрального банка (6,5% в год). Эта ставка меньше чем процент начисления пеней (1/300 ставки рефинансирования центрального банка, примерно 17 % в год). При внешнем управлении и финансовом оздоровлении при рассрочке платежей устанавливается начисление процентов равным ставке рефинансирования ЦБ. Применение отсрочки возможно и при мировом соглашении.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9