Реферат: Привлечение дополнительных оборотных средств на предприятиях рекреационной сферы
Базовые характеристики активного управления:
- выбор ценных бумаг, приемлемых для формирования портфеля;
- определение сроков покупки или продажи финансовых активов.
Основная задача активного управления состоит в прогнозировании размера возможных доходов от инвестиционных средств. Активная тактика предполагает пристальное отслеживание и приобретение наиболее эффективных ценных бумаг и максимально быстрое избавление от низкодоходных активов.
Таковы в общих чертах основные способы привлечения дополнительных финансовых средств.
1.2. Типовой алгоритм осуществления инвестиционной программы.Любой инвестиционной проект в своем развитии проходит 3 этапа:
1) Прединвестиционные исследования проекта.
2) Реализация программы.
3) Анализ результатов выполнения программы и ее корректировка.
Нельзя говорить о степени важности каждого из этих этапов в отдельности, так как для положительного результата инвестиционной программы работа по ее осуществлению должна нести комплексный характер.
Укрупненно прединвестионные исследования проекта, можно распределить по нескольким стадиям:
1. Выявление инвестиционных возможностей проекта - экспресс оценка (исследование возможностей инвестирования на основании общих данных инвестиционного проекта).
2. Предварительное технико-экономическое исследование проекта (оценка замысла проекта).
3. Технико-экономическое обоснование проекта (оценка замысла проекта - обоснование его осуществимости и эффективности на основании всех доступных данных и факторов).
4. Заключение по оценке проекта и принятие решения об инвестировании.
Строгое следование этим стадиям не всегда используется на практике, и решение об инвестировании может быть принято не только после окончания работ по очередной стадии, но и в процессе работы над любой из них.
Исследование возможностей инвестирования (экспресс-оценка) проекта проводится с целью предварительного выявления его реальности и его рентабельности. Исследование возможностей имеет довольно общий характер и основывается главным образом на обобщенных оценках. Данные по затратам обычно берутся из проектов-аналогов, а на на основе конкретных материалов поставщиков, потребителей.
Исследования общих возможностей содержат данные о районе реализации проекта: его географическом положении, экономической характеристике, об освоенных и потенциальных факторах производства, о существующем спросе на данную продукцию. По результатам исследования возможностей инвестирования составляется заключение.
Предварительное технико-экономическое исследование проекта следует рассматривать
как промежуточную стадию между исследованием возможностей и его технико-экономическим
обоснованием, причем различие заключается главным образом в степени подробности
информации. По результатам предварительного технико-экономического исследования
делаются выводы о том, что :
- инвестирование является настолько перспективным, что решение о нем может быть
принято на основе информации, полученной на стадии предварительного технико-экономического
обоснования;
- данной информации достаточно для определения того, что замысел проекта является
нежизнеспособным;
- концепция проекта оправдывает необходимость проведения детального анализа
и разработки технико-экономического обоснования.
Технико-экономическое обоснования проекта служит основой технической, экономической и коммерческой оценки для принятия решения об инвестировании этого проекта.
Если полученные данные свидетельствуют о недостаточной рентабельности проекта, следует произвести корректировку его параметров и производственной программы с тем, чтобы доработать проект и сделать его рентабельным. Если же, несмотря на повторный анализ всех вариантов, данный проект нерентабелен, то этот вывод и является окончательным результатом исследования.
По итогам технико-экономического исследования инвестированного проекта составляется записка, которая состоит из следующих разделов.
1. Общая характеристика предприятия, намечающего осуществление инвестиционного
проекта. Активы. Основной капитал.
2. Производственные мощности предприятия.
3. Характеристика вспомогательных производств.
4. Сырьевая база. Поставщики.
5. Охрана окружающей среды.
6. Организация системы управления.
7. Трудовые ресурсы.
8. Финансовое обеспечение.
9. Характеристика инвестиционного проекта. Возможность эмиссси акций.
Итоговое заключение по оценке проекта должно содержать:
- основные выводы;
- основные недостатки проекта;
- оценку вероятности его осуществления и эффективности.
Работу по проведению технико-экономического исследования целесообразно поручать
группе экспертов, в состав которой должны входить специалисты по основным аспектам
проблем, затрагиваемым в проекте:
- специалист по отраслевой экономике;
- специалист по анализу рынка;
- инженер-строитель;
- эксперты по управлению промышленностью и анализу хозяйственной деятельности.
В состав группы на краткосрочной основе могут включаться также специалисты как юристы, эксперты по специальным вопросам.
Точность данных прединвестиционных исследований по смете затрат на реализацию проекта и производственные издержки увеличивается по мере перехода исследований проекта от одной стадии к другой.
Примерная степень точности составляет для:
- исследования возможностей - 30 %;
- предварительного технико-экономического исследования - 20%;
- технико-экономического исследования - 10%.
Указанные данные носят эмпирический характер и зависят от сложности проекта, а также от опыта экспертов и использованных методов определения издержек.
Далее рассмотрим условный пример. Необходимо сразу отметить, что все цифровые данные в нижеприводимом примере условны и необходимы лишь для демонстрации механизма привлечения средств.
Привлечение финансовых средств - это процесс непрерывный и на каждой стадии развития того или иного предприятия имеет свою специфику. Поэтому в нашем условном примере рассмотрим предприятие на всех этапах его деятельности.
Итак, учитывая рекреационную специализацию нашего города, предположим, что мы решили открыть гостиницу. Как показывает практика, оптимальный размер гостиницы в наших условиях (ограниченные финансовые ресурсы) - не более 20 койко-мест. Выберем для нашего предприятия организационно-правовую форму - акционерное общество открытого типа. Это позволит привлечь оборотный капитал путем эмиссий акций и их размещения среди неограниченного числа инвесторов. При этом акция - это фактически ценная бумага безвозвратного типа, то есть ее владелец вправе претендовать на выплату дивидендов только при соответствующем решении Совета директоров при распределении прибыли. Если владелец желает избавиться от акций, то он может ее продать.
После регистрации нашего АО, открытия счета в банке, постановки на налоговый учет сформируем Уставной капитал. В первую очередь, необходимо оценить вклады учредителей и подвести их под одни единицы измерения.
Допустим, что два учредителя в виде вклада в Уставной фонд предоставляют здание под гостиницу общей площадью 600 кв.м. Рыночная стоимость 1 кв.м составляет 800 долларов США. При курсе 5100 рублей за 1 доллар США здание оценивается в 2448,0 млн.руб. Площадь земельного участка 600 кв.м. Аренда за него составит 3000,0 тыс.руб. в год. Здание подлежит косметическому ремонту (оклейка обоев, штукатурка, укладка паркета и т.д). Планируется ввести гостиницу в эксплуатацию через 4 месяца, а на это время необходимо снять помещение под офис. Необходимо учесть затраты на проведение первой эмиссии акций, затраты на регистрацию АО, на заработную плату персонала.
Калькуляция всех вышеперечисленных затрат и будет представлять собой обоснование величины Уставного капитала (табл.1).
Таблица 1
ОБОСНОВАНИЕ ВЕЛИЧИНЫ УСТАВНОГО КАПИТАЛА
Таким образом, Уставной капитал нашего АО составит 2.5 млрд. рублей. Выпущенные акции будут распространены по закрытой подписке и поделены среди учредителей в зависимости от денежного эквивалента вклада. Однако для начала деятельности предприятия необходимо осуществить затраты, связанные с набором постоянного штата персонала, оснащанием гостиничных номеров оборудованием, т.е. нужен оборотный капитал.
Для АО открытого типа самым простым способом привлечения оборотных средств является еще одна, вторая в нашем случае, эмиссия акций для открытой продажи среди неограниченного числа инвесторов.
В связи со второй эмиссией акций, а также при проведении рекламной кампании возникнут дополнительные затраты. Приблизительная смета затрат представлена в таблице 2.
Таблица 2
Смета затрат (обоснование величины оборотного капитала).
Установим курс акций 15000 руб., тогда при полной реализации акций будет получена сумма 45000.0 тыс.руб. Эмиссионный доход составит 150000.0 тыс.руб. Однако реальные активы составят:
300000.0 - 166529.0 = 133471.0 тыс.руб.
Таким образом, через 3 месяца после второй эмиссии гостиница будет подготовлена к вводу в эксплуатацию. В итоге Уставной капитал увеличится до 2800000 тыс.руб.
Гостиница рассчитана на 13 номеров, общим количеством 20 койко-мест, из которых 4 номера - повышенной комфортности "Люкс", 6 номеров - одноместные "полулюксы", 3 номера - двухместные. Обслуживающий персонал гостиницы - 19 штатных единиц.
Необходимо рассчитать затраты, непосредственно связанные с функционированием гостиницы, к ним относятся заработная плата персонала, отчисления на социальное страхование, затраты, связанные с текущим содержанием, в т.ч. по статьям: топливо, электроэнергия, водоснабжение и канализация, услуги связи, стирка белья и т.д.
Таблица 3
Калькуляция себестоимости койко-дня проживания в гостинице
На гостиничные номера предполагается установить следующие цены:
- номер высшей категории двухместный - 100 тыс.руб.;
- одноместный номер "полулюкс" - 75 тыс.руб.;
- двухместный номер - 50 тыс.руб.
Определим среднюю цену одного койко-дня:
(100 * 8 + 75 * 6 + 50 * 6) / 20 = 77,5 тыс.рублей
Исчисление налогов:
1) НДС и спецналог - 17.69 % , база - полученная выручка
(77500 * 17,69 %) /100 % = 13710 рублей.
2) Налог на пользователей автодорог
((выручка - НДС - спецналог) * 1,4%) / 100% = ((77500 - 13710) * 1.4%) / 100 % = 893 руб.
Таким образом, балансовая прибыль после уплаты налогов составит: 77500 - 13710 - 893 - 20472 = 41661 рублей.
Чтобы снизить налог на прибыль, необходимо произвести отчисления в резервный фонд, которые не могут составлять более 50% прибыли, подлежащей налогообложению.
Налог на прибыль составит 20830.5 * 0.35 = 7916 рублей.
Итак, в распоряжении предприятия с одного койко-дня остается сумма 41661-7961=33745 рублей.
Кроме прибыли, которая образуется в результате эксплуатации номерного фонда гостиницы, также будет получена прибыль от функционирования кафе-бара, в котором будут питаться клиенты гостиницы.
Таблица 4
Затраты, связанные с функционированием кафе-бара.
Рассчитаем все налоги, которые необходимо выплатить из этой суммы (налог на пользователей автодорог, налог на прибыль).
1) Налог на пользователей автодорог:
(25673 * 1.4%)/100% = 359 руб.
2) База для исчисления налога на прибыль:
25673 - 359 - 15673 = 9641 руб.
Эту величину можно уменьшить на сумму, отчисляемую в резервный фонд (50% от прибыли, подлежащей налогообложению), т.е. на 4821 руб.
Налог на прибыль составит: 4821 * 0.35 = 1687 руб.
Таким образом, чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, составит: 9641 - 1687 = 7954 руб.
Суммируя чистую прибыль, получаемую за проживание в гостинице и питание в кафе-баре, получим:
33745 + 7954 = 41699 руб.
За счет чистой прибыли мы формируем прежде всего фонд социального развития, который позволит увеличить реальные доходы работников гостиницы. Предполагается увеличить доход в 3 раза. Следовательно, необходимы средства в размере:
1947.0 * 2 = 3894.0 тыс.руб. в месяц.
В расчете на 1 койко-день: 3894000/20/30 = 6490 руб.
Таким образом, в распоряжении предприятия останется часть чистой прибыли в размере 41699 - 6490 = 35209 с одного койко-дня.
Следующим этапом является определение прогнозной загрузки гостиницы на год. Необходимо рассмотреть пессимистический и оптимистический варианты прогноза.
Таблица 5
Прогноз загрузки гостиницы на год, в процентах от общего количества койко-мест
Следовательно, средняя загрузка гостиницы составит 74,4 %.
Учитывая эту величину, определим прибыль, которую мы получим от эксплуатации гостиницы за год. Исчисленная прибыль послужит затем основой для расчета объемов осуществляемых финансовых вложений.
Чистая прибыль с 1 койко-дня, остающаяся в распоряжении предприятия - 35097
руб. Прибыль за год с учетом средней загрузки составит:
35209 * 20 мест * 12 мес. * 30 дней * 74.7%
--------------------------------------------- = 187908 тыс.руб.
100 %
Одним из важнейших моментов является проблема использования прибыли. В настоящее
время весьма эффективно инвестировать средства в портфель ценных бумаг. При
осуществлении вложений денежных средств в ценные бумаги инвестор старается достичь
следующих целей:
1) сохранение капитала;
2) увеличение (значительное) капитала;
Если мы стремимся получить высокий доход от наших ивестиций, то нам необходимо формировать портфель ценных бумаг из акций с высокой степенью риска.
В случае если нам достаточно прибыли от основной деятельности и мы желаем лишь сохранит наши средства, то разумно вкладывать средства в активы, обеспеченные государством. Но на мой взгляд, гораздо рациональней скомбинировать эти две пути по схеме портфеля ценных бумаг с фиксированной спекулятивной суммой.
Портфель делится на две равные части: первая формируется из высокорискованных ценных бумаг, обещающих высокие доходы, вторая из низкорискованных (облигации, государственные бумаги, сберегательные счета). Величина спекулятивной части все время поддерживается на одном уровне. Если ее стоимость вырастает на определенную сумму или процент, изначально установленный инвестором, то на полученную прибыль приобретаются бумаги для консервативной части портфеля. Необходимым условием является также достаточная степень диверсификации портфеля.
Таблица 6
Схема формирования портфеля ценных бумаг
Предполагается, что портфель ценных бумаг формируется после первого года деятелности предприятия, в результате теоретически доход к концу второго года составит 576172.0 тыс.руб.
Рассчитаем срок окупаемости нашей гостиницы. Срок окупаемости равен отношению всех произведенных затрат на осуществление проекта к рассчитываемому значению годовой прибыли:
Срок окупаемости равен (166529.0 тыс.рублей + 2500000.0 тыс.рублей)/(187908.0 тыс.рублей + 576172.0 тыс.рублей) + 1 =4.5 года.
Значение данного показателя довольно неплохое. Поэтому на основе проведенного анализа целесообразно принять решение о реализации проекта.
Необходимо еще раз отметить, что на практике анализ проводится на гораздо более высоком уровне, анализируется большее количество показателей.
Итак, в общих чертах мы осветили теоретические аспекты проблемы привлечения финансовых средств на предприятиях рекреационной сферы. В следующем разделе речь пойдет об анализе деятельности конкретного хозяйственного объекта - АОЗТ "Русь".
