Реферат: Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия

     Уровень коэффициента прибыльности, рассчитанный на общий капи­тал, должен быть равен или близок аналогичному коэффициенту, рассчи­танному на общие активы.

     Коэффициент прибыльности собственного капитала характеризует уровень прибыльности для собственников предприятия, а коэффициент, рассчитанный на перманентный капитал, - прибыльность собственного капитала и долгосрочного заемного.

     При расчете коэффициентов прибыльности берутся средние показате­ли инвестиций. Они рассчитываются по методу средней хронологиче­ской.

     В числителе формулы расчета коэффициентов прибыльности могут применяться показатели прибыли: балансовой, чистой, от реализации продукции (работ, услуг) Последний показатель используется для харак­теристики прибыльности основной деятельности предприятия. Наиболее правильно использовать показатель чистой прибыли. Кроме того, может применяться показатель уточненной (скорректированной) прибыли.

     Корректировка чистой прибыли может производиться на сумму упла­ченных процентов за кредит (долгосрочный, краткосрочный), суммы вы­плаченных дивидендов на привилегированные акции и др. Числитель по чистой прибыли зависит от определения инвестиций.

     Кроме рассмотренных коэффициентов прибыльности, на акционерных предприятиях анализируются показатели доходно­сти акций. Рассчитывается доходность одной акции как отношение чис­той прибыли к среднегодовому количеству выпущенных в обращение ак­ций. Соотношение цены и доходности акции определяется как отношение рыночной цены одной акции к доходу на одну акцию Долю доходов, распределенных в форме дивидендов, характеризует коэффициент вы­плат, определяемый как отношение выплаченных дивидендов к чистой прибыли.

     В процессе анализа показателей прибыльности активов и доходности акций дается оценка выполнения плана, изучается динамика и факторы их изменения, проводится сравнение с другими предприятиями.

1.4. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности предприятия.

     Анализ дебиторской задолженности предприятия. Большое внимание при анализе текущих активов должно быть уделе­но дебиторской задолженности. При наличии конкуренции и сложностей сбыта продукции предприятия продают ее, используя формы последую­щей оплаты. Поэтому дебиторская задолженность является важной ча­стью оборотных средств.

     Изучение состава и структуры дебиторской задолжен­ности производится по данным третьего раздела актива баланса. После общего ознакомления с составом и структурой дебиторской за­долженности необходимо дать оценку ее с точки зрения реальной стои­мости (так как не вся она может быть взыскана), влияния на финансовые результаты предприятия. Возвратность дебиторской задолженности оп­ределяется на основе прошлого опыта и текущих условий. Бухгалтерский риск состоит в том, что прошлый опыт может быть неадекватной мерой будущего убытка или что текущие условия могут быть учтены не полно­стью. В результате убытки могут быть существенными. Аналитику необ­ходимо знать реальность и правильность оформления и определения ве­роятности возврата дебиторской задолженности. Расчет процента невоз­врата долгов производится по средним данным за несколько лет. Напри­мер, если для расчета взяты данные за 5 лет, которые составили: 1%; 2,5; 3; 5; 8%. Средний процент невозврата дебиторской задолженности за пять лет равен (1 + 2.5 + 3 + 5 + 8) / 5 = 3,9%. Однако, нельзя его распространять на изучаемый период ме­ханически. Следует учитывать реальные условия, например наметив­шуюся тенденцию роста процента невозврата. Поэтому целесообразно изучать:

-     какой процент невозврата дебиторской задолженности приходится на одного или нескольких главных должников (этот процент характеризует концентрацию невозврата задолженности); будет ли влиять неплатеж од­ним из главных должников на финансовое положение предприятия;

-     каково распределение дебиторской задолженности по срокам образо­вания;

-     какую долю векселей в дебиторской задолженности представляет продление старых векселей;

-     были ли приняты в расчет скидки и другие условия в пользу потреби­теля, например его право на возврат продукции.

     Важным является изучение показателей качества и ликвидности деби­торской задолженности.

     Под качеством понимается вероятность получения этой задолженно­сти в полной сумме. Показателем вероятности является срок образования задолженности, а также удельный вес просроченной задолженности.

     Опыт показывает, что чем больший срок дебиторской задолженности, тем ниже вероятность ее получения.

     Целесообразно составить аналитическую таблицу, характеризующую возраст дебиторской задолженности по следующей форме:

Статьи деби­торской задол­женности	В преде­лах срока	Дни после просрочки задолженности
		до 30	31-60	61-90	91-120	свыше 120

     В зависимости от конкретных условий могут быть приняты и другие интервалы дней просрочки. Наличие такой информации за длительный период позволяет выявить как общие тенденции расчетной дисциплины, так и конкретных покупателей, наиболее часто попадающих в число не­надежных плательщиков. Обобщенным показателем возврата задолжен­ности является оборачиваемость. Рассчитывается фактическая оборачи­ваемость и оборачиваемость, ожидаемая на основании условий договоров.

     Показатель ликвидности дебиторской задолженности характеризует скорость, с которой она будет превращена в денежные средства (наличность), т.е. это тоже оборачиваемость. Таким образом, показате­лем качества и ликвидности дебиторской задолженности может быть ее оборачиваемость.

     Показатели оборачиваемости дебиторской задолженности сравнива­ются: 1) за ряд периодов, 2) со средними по отрасли, 3) с условиями до­говоров. Сравнение фактической оборачиваемости с рассчитанной по ус­ловиям договоров дает возможность оценить степень своевременности платежей покупателями. Отклонение фактической оборачиваемости от дого­ворной может быть следствием: плохой работы по истребованию возврата задолженности; затруднения в получении этих сумм, несмотря на хорошую работу ответственных лиц; финансовых затруднений у покупателей.

     Первая причина может быть устранена вмешательством администра­ции. Две другие связаны с качеством и ликвидностью дебиторской за­долженности.

     Анализ кредиторской задолженности предприятия. Значительный удельный вес в составе источников средств предпри­ятия занимают заемные, в том числе кредиторская задолженность. Целесообразно изучить состав и струк­туру кредиторской задолженности, происшедшие изменения, провести сравнительный анализ с дебиторской задолженностью.

     Аналитик должен быть уверен в достоверности информации по видам и срокам задолженности. Для этого используется прямое подтверждение, изучение контрактов и договоров, личные беседы с работниками, имею­щими сведения о долгах и обязательствах предприятия; проверка точно­сти записей в долговых обязательствах и сведений об уплате.

     Иногда (особенно на малых предприятиях) может иметь место непол­ный учет задолженности, т.е. в балансе может быть показана сумма, меньшая реальной задолженности.

     Аналитику необходимо дать оценку условий задолженности - условий долговых договоров с точки зрения их реальности и полноты. При этом важными являются сроки, ограничения на использование ресурсов, воз­можность привлечения дополнительных источников финансирования и др.

1.5. Система критериев и методика оценки неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий.

     Современная экономическая наука имеет в своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов прогнозирования финансовых показателей. Однако для экспресс-анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта потребность в большинстве из них отпадает. Рассмотрим три основных подхода к прогнозированию финансового состояния с позиции возможного банкротства предприятия: а) расчет индекса кредитоспособности; б) использование системы формализованных и неформализованных критериев; в) прогнозирование показателей платежеспособности.

     Расчет индекса кредитоспособности. Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:

Z = 3,3 –К1 + 1,0 • К2, + 0,6 • К3 + 1,4 • К4 + 1,2 • K5,

где показатели К1, К2, K3, К4, К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

К1 = Прибыль до выплаты процентов, налогов / всего активов;

К2 = Выручка от реализации / Всего активов;

К3 = Собственный капитал (рыночная оценка) / Привлеченный капитал;

К4 = Реинвестированная прибыль / Всего активов;

К5 = Собственные оборотные средства / Всего активов;

     Критическое значение индекса Z рассчитывается по данным статистической выборки и составляет 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. Это позволяет провести границу между предприятиями и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z < 2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z > 2,675).

     Известны и другие подобные критерии, например, четырехфакторная прогнозная модель.

     Приведенная методика имеет один, но весьма серьезный недостаток – по существу ее можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на бирже. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала (показатель K3).

     Использование системы формализованных и неформализованных критериев. Расчет индекса кредитоспособности в наиболее законченном виде возможен лишь для компаний, котирующих свои акции на фондовых биржах. Кроме того, ориентация на какой-то один критерий, даже весьма привлекательный с позиции теории, на практике не всегда оправдана. Поэтому, многие крупные аудиторские фирмы и другие компании, занимающиеся аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для своих аналитических оценок системы критериев. Безусловно, в этом есть и свои минусы - гораздо легче принять решение в условиях однокритериальной, чем в условиях многокритериальной задачи. Вместе с тем любое прогнозное решение подобного рода независимо от числа критериев является субъективным, а рассчитанные значения критериев носят скорее характер информации к размышлению, нежели побудительных стимулов для принятия немедленных решений волевого характера.

     В качестве примера можно привести рекомендации Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания), содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства предприятия1. Основываясь на разработках западных аудиторских фирм и преломляя эти разработки к отечественной специфике ведения бизнеса, можно рекомендовать следующую двухуровневую систему показателей.

     К первой группе относятся критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения которых или складывающаяся динамика изменения свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях, в том числе и банкротстве. К ним относятся:

- повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности;

- превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности;

- чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источников финансирования долгосрочных вложений;

 

 

1 Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности / Пер. с англ. М., 1997.

- устойчиво низкие значения коэффициентов ликвидности;

- хроническая нехватка оборотных средств;

- устойчиво увеличивающаяся до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств;

- неправильная реинвестиционная политика;

- превышение размеров заемных средств над установленными лимитами;

- хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременного возврата ссуд, выплаты процентов и дивидендов);

- высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности;

- наличие сверхнормативных производственных запасов и залежалых товаров;

- ухудшение отношений с учреждениями банковской системы;

- использование (вынужденное) новых источников финансовых ресурсов на относительно невыгодных условиях;

- применение в производственном процессе оборудования с истекшими сроками эксплуатации;

- потенциальные потери долгосрочных контрактов;

- неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

     Во вторую группу входят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое; вместе с тем они указывают, что при определенных условиях, обстоятельствах или непринятии действенных мер ситуация может резко ухудшиться. К ним относятся:

- потеря ключевых сотрудников аппарата управления;

- вынужденные остановки, а также нарушения ритмичности производственно-технологического процесса;

- недостаточная диверсификация деятельности предприятия, т.е. чрезмерная зависимость финансовых результатов деятельности предприятия от какого-то одного конкретного проекта, типа оборудования, вида активов и др.;

- излишняя ставка на возможную прогнозируемую успешность и прибыльность нового проекта;

- участие предприятия в судебных разбирательствах с непредсказуемым исходом;

- потеря ключевых контрагентов;

- недооценка необходимости постоянного технического и технологического обновления предприятия;

- неэффективные долгосрочные соглашения;

- политический риск, влияющий на положение предприятия в целом или его ключевых подразделений.

Не все из рассмотренных критериев могут быть рассчитаны непосредственно по данным бухгалтерской отчетности, нужна дополнительная информация. Что касается критических значений этих критериев, то они должны быть детализированы по отраслям и подотраслям, а их разработка может быть выполнена после накопления определенных статистических данных.

     Прогнозирование показателей платежеспособности. Рассмотренные модели применимы прежде всего для крупных акционерных компаний, которых не так уж много в России. Поэтому отечественными нормативно-распорядительными документами предлагается другой подход к прогнозированию возможного банкротства.

     Постановлением Правительства утверждена система критериев для   определения   неудовлетворительной   структуры   баланса неплатежеспособных предприятий, базирующаяся на показателях текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами, а также способности восстановить (утратить) платежеспособность.2 В связи с принятием постановления особую значимость приобретают вопросы анализа финансово-хозяйственной деятельности, а некоторые из разделов современных методик финансового анализа, базирующихся на системах относительных показателей, до недавнего времени носившие для большинства бухгалтеров и аналитиков достаточно умозрительный и искусственный характер, приобретают практическую направленность.

     На основании приведенной в постановлении системы критериев принимаются решения о:

- признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия -неплатежеспособным;

- наличии реальной возможности предприятия-должника восстановить платежеспособность;

- наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, если оно в ближайшее время не сможет выполнить обязательства перед кредиторами.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6