скачать рефераты
  RSS    

Меню

Быстрый поиск

скачать рефераты

скачать рефератыКурсовая работа: Рынок ценных бумаг

Фондовая биржа обслуживает вторичный рынок ценных бумаг, на которых обращаются ранее выпущенные бумаги. Первая фондовая биржа возникла в 1773г. в Лондоне.

Типы фондовых бирж:

  1. публично-правовая – имеет статус государственного учреждения и находится под постоянным государственным контролем.
  2. частная – создаются в форме акционерных обществ, акционерами которых являются частные компании. Такие биржи абсолютно самостоятельны. Все сделки на бирже совершаются на основании  действующего законодательства. Государство не берет на себя никаких гарантий по обеспечению стабильности биржевой торговли и снижению риска торговых сделок.
  3. смешанная – если фондовые биржи создаются как акционерные общества, но при этом не менее 50% их капитала принадлежит государству.

Биржевые системы:

  1. моноцентрическая биржевая  система – при такой системе доминирующие положение занимает одна биржа, расположенная в финансовом центре страны, а остальные фондовые биржи имеют местное значение.
  2. полицентрическая – в такой системе помимо главной фондовой биржи в стране могут функционировать еще несколько крупных бирж.

Более 30 бирж мира входят в Международную федерацию фондовых бирж (МФФБ), находящуюся в Париже и осуществляющую координацию структур фондовых рынков.

Правила биржи:

Каждая биржа имеет строгие правила допуска бумаг к торгам. В качестве критериев отбора могут выступать:

- объем чистого дохода, обеспечиваемый данной ценной бумагой

- стоимость активов компании-эмитента

- размер выпуска ценных бумаг.

Российские биржи, задают минимальный размер активов и количество эмитированных бумаг. Претендент на включение в списки должен представить эмиссионный проспект, финансовую отчетность, размер объявленных и выплаченных дивидендов.

Организация работы:

Деятельность фондовой биржи строго регламентирована законодательством и уставами бирж.

Посредники на фондовой бирже.

  1. брокеры – заключают сделки в интересах клиентов либо как поверенные, либо как комиссионеры.
  2. дилеры – совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет.
  3. специалисты – совершают сделки от своего имени либо за свой счет, либо за счет клиента. Обычно специалист участвует в покупке или продаже ценных бумаг одной или нескольких конкретных компаний. Его задача заключается в том, что бы своими силами способствовать сокращению амплитуды колебаний цен на бумаги.

Принципы деятельности.

Покупка и продажа ценных бумаг на бирже осуществляется лотами, т.е. партиями определенного размера. Биржевой комитет каждой фондовой биржи устанавливает биржевую пошлину (денежный сбор), который он взимает с покупателя или продавца ценных бумаг за право совершения биржевых сделок.

Если клиент собирается продать или купить на бирже конкретный вид ценных бумаг, он обращается к своему брокеру и дает ему заказ (купить или продать быстро и по наилучшей цене или продать по конкретно определенной цене). Брокер получивший заказ от клиента, связывается с другим брокером, находящимся в торговом зале биржи. Сделки на бирже происходят  путем публичного торга. Брокер торгового зала выясняет  по каким ценам осуществлялись последние продажи (покупки) заказанных ценных бумаг и если цены подходят, то брокер публично объявляет свою цену, а также количество лотов. Если найдется другой брокер, готовый сорвать сделку то он ответит «беру» или «продано». Тогда сделка будет считаться совершенной. Окончательный расчет по сделкам осуществляется в конце дня. Сами ценные бумаги хранятся в расчетной палате биржи, передача их осуществляется путем дебетования или кредитования их счетов.

На фондовых биржах совершается примерно 5-10% сделок на реальные ценные бумаги и 90-95% срочных (фьючерсных) сделок. Срочные сделки используются в биржевой игре, а также для страхования от потерь (хеджирования), вызванных изменением курса ценных бумаг. Купля-продажа ценных бумаг на фондовой бирже осуществляется на основе их биржевого курса, т.е. их продажной цены на бирже, который колеблется в зависимости от соотношения между спросом и предложением на них. Существуют биржевые котировки – объявленные цены продавца и покупателя на бумагу определенного наименования.

Фондовая биржа обязана обеспечивать гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения участников торгов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ценных бумаг, допущенных к торгам на фондовой бирже, результатах торговых сессий, а также предоставлять другую информацию.

Допуск ценных бумаг к торгам на фондовой бирже.

Могут быть допущены соответствующие требованиям законодательства Российской Федерации эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения, а также иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов в процессе их выдачи и обращения.

Листинг – специальная процедура контроля финансово-экономического положения эмитента и включения его ценных бумаг в список бумаг, допущенным к торгам.

Временный этап развития фондового рынка характеризуется интернационализацией фондовых бирж мира. Крупные снижения на одной из ведущих бирж мира отражаются на биржевых курсах фондовых бирж в других странах. Это объясняется тем, что ценные бумаги котируются одновременно на большом числе фондовых бирж в разных странах.

3.4.Внебиржевой рынок ценных бумаг.

Сделки с ценными бумагами вне фондовых бирж осуществляются на так называемом внебиржевом рынке. Внебиржевой оборот ценных бумаг осуществляется в двух формах:

1.     неорганизованной – продавцы и покупатели сами находят контрагентов и осуществляют сделки с ними в частном порядке

2.     организованной – электронная фондовая биржа, но без торгового зала.

Впервые внебиржевой рынок ценных бумаг сложился в США под эгидой американской Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам (NASDAQ).

Основанием для установления цен на бумаги во внебиржевой торговле являются официальные биржевые публикации котировок и индексов по аналогичным или сопоставимым ценным бумагам.

Отличительные черты внебиржевого рынка:

- не локализован и представляет сеть фирм, ведущих операции с ценными бумагами

- автоматизированная система электронных котировок

- продаются бумаги не только крупных и известных компаний, но и молодых предприятий, которые не допускаются даже на региональные или местные биржи

- ценные бумаги могут продаваться или покупаться без каких-либо количественных ограничений.

Основные ценные бумаги, обращающиеся на внебиржевом рынке акции и облигации. Профессиональными участниками внебиржевого рынка являются дилеры – дилерские фирмы. Именно они являются промежуточным звеном между продавцами и покупателями. Дилеры осуществляют сделки с ценными бумагами от своего имени и за свой счет, т.е. выступают как принципалы. Поэтому дилерские фирмы всегда имеют в запасе (в расчете на спрос) определенное количество ценных бумаг различных компаний. Дилерская фирма продает клиенту ценные бумаги с наценкой по отношению к той цене, по которой они были ею куплены, а покупает их у клиента со скидкой по отношению к цене, по которой они должны быть в дальнейшем проданы. Именно эта сумма, состоящая из наценки и скидки, образует прибыль фирмы.

Сделки внебиржевого рынка.

1. Клиент обращается в дилерскую фирму, желая продать определенное количество акций конкретной компании. Принимая заказ, дилер объявляет цену покупке. Эта цена складывается из продажной цены (цена по которой дилер предлагает продать эти акции на рынке) + наценка, которая должна обеспечить покрытие его текущих затрат и обеспечить прибыль. Размер наценки зависит от того, насколько он может предвидеть будущую продажную цену. Обычно наценка колеблется от 5-10% цены акций, но может быть и выше.

2. Клиент обращается в дилерскую фирму, делает заказ на покупку определенного количества акций интересующей его компании, то он их получает со скидкой. Если такие акции в данный момент имеются в наличии, то дилер предлагает их купить по объявленной дилером цене с учетом скидки. Если у дилерской компании нет интересующих клиента бумаг, то тогда дилер покупает эти ценные бумаги у другого дилера или фирмы, предлагающей к реализации такие бумаги.

Таким образом на внебиржевом рынке существует два типа взаимоотношений: между дилером и клиентом и между дилером и другим дилером. Цена в сделках между дилерами носит название внутренней оптовой или дилерской, а цена, по которой бумаги продаются клиенту называется окончательной или розничной.

Особенности функционирования внебиржевого рынка ценных бумаг в РФ.

Биржевой рынок корпоративных бумаг не получил должного развития, а центром торговли корпоративными ценными бумагами стал организованный внебиржевой рынок ценных бумаг – Российская торговая система. Некоммерческое партнерство РТС было создано в июля 1995г. РТС технически представляет собой компьютерную сеть, через которую осуществляется связь между пользователями и центральным компьютером, обслуживающим пользователей. Присутствуют определенные требования к листингу:

- стабильность положения компании-эмитента на рынке

- отсутствие ограничений на покупку и продажу акций внешними инвесторами.

Для того чтобы вступить в систему РТС необходимо оплатить вступительный взнос, регулярно вносить членские взносы и заключить договор с Техническим Центром РТС. Членам РТС для операций купли-продажи ценных бумаг доступны 2 системы, в которых осуществляется торговля ценными бумагами:

1. РТС-1, где обращаются высоколиквидные ценные бумаги, ценные бумаги, которые имеют стабильную положительную репутацию у инвесторов и давно присутствуют на рынке

2. РТС-2, созданная для торговли ценными бумагами с ограниченной ликвидностью.

Существует два режима доступа к системе: просотр и торговля. К торговле в РТС допускаются только ценные бумаги российских эмитентов. Инициатором допуска может быть либо участник торговли в системе, либо эмитент заявляемой бумаги. Все новые ценные бумаги сначала поступают в РТС-2, которая предназначена для торговли среднеликвидными и низколиквидными ценными бумагами. Если среднесуточный оборот по какой-либо ценной бумаге достигает 100 тыс. долларов, то такая акция переводится в РТС-1. Торговля ценными бумагами в РТС осуществляется на основе котировок – предложений на покупку или продажу. Котировки содержат наименование эмитента, цену за одну акцию, количество акций, валюту расчета, число дней необходимых на перерегистрацию права собственности на предложенную бумагу. Котировки в течении все сессии остаются твердыми. Котировки могут быть односторонними и двусторонними. Двустороннии – объявлена отдельно цена покупки и цена продажи. Односторонняя – покупка и продажа по единой цене.

Система анонимной торговли.

Пока она не пользуется большой популярностью. В этой системе продаются крупные лоты, минимальный размер которых 500 тыс. долл., но сейчас эта планка снизилась и достигла уровня 150 тыс.долл.

СиАТ – торговая система, где каждый участник сам контролирует рынки совершения сделок с другими ее участниками, выставляя лимиты. Лимиты выставляются не по каждой бумаге, а на суммарный объем торговли за день. Существует лимит на покупку и лимит на продажу. Эта система предназначена для крупных инвесторов. СиАТ создана, для того чтобы обеспечивать стабильные условия продажи ценных бумаг на РТС.

Все расчеты по обороту участников РТС переводятся в Депозитарно-клиринговую компанию (ДКК). Расчеты по осуществленным сделкам состоят из двух основных частей покупатель ценных бумаг должен внести деньги, а продавец – передать ценные бумаги. Эти операции осуществляются в едином месте в центре поставки платежей. Существует три фактора, составляющие систему расчетов (внесение денег, предоставление ценных бумаг и место расчета).  Для расчетов выбраны два банка – Сбербанк и Банк Москвы.

3.5.Международный рынок ценных бумаг.

Международный рынок состоит из двух секторов:

1. сектор бумаг, представляющих собой результат существующих между странами на государственном м корпоративном уровнях экономических отношений. К этому сектору относят также ценные бумаги, эмитированные финансовыми институтами различных международных организаций (ООН, ЕС, ОЭСР и др.)

2. сектор национальных бумаг, эмитированных для реализации на международном рынке.

Критерием отнесения операций с ценными бумагами именно к международному рынку является пересечение инвестиционными ресурсами национальных границ, т.е. осуществления перелива капитала из страны в страну.

Примерами международных рынков на Западе могут являться рынки еврооблигаций, евроакций, евро-коммерческих бумаг. Основными центрами международного рынка являются Нью-Йорк, Лондон, Токио, Франкфрут.

Международный рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный.

Российскими эмитентами были выпущены такие еврооблигации – АО «Татнефть», «МОСЭНЕРГО», «Сибнефть», НК «ЛУКойл». Выход на мировой рынок связан с немалыми трудностями для российских эмитентов, но осуществляется по причинам:

- зарубежный фондовый рынок позволяет эмитентам привлечь гораздо больше средств, чем российский

- рынок еврооблигаций позволяет осуществлять заимствования на длительный срок.

До кризиса августа 1998 г. российские облигации имели рейтинг ВВ (умеренно рискованные), после потрясений они стали входить в группу В (опасные для инвестирования).

3.6.Раскрытие информации на рынке ценных бумаг[11].

Под раскрытием информации понимается обеспечение ее доступности всем заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения данной информации по процедуре, гарантирующей ее нахождение и получение.

Общедоступной информацией на рынке ценных бумаг признается информация, не требующая привилегий для доступа к ней или подлежащая раскрытию.

Регулирование рынка ценных бумаг[12].                              

3.7.Государственное регулирование рынка ценных бумаг[13].

Осуществляется путем:

- установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов

- государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них

- лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг[14]

- создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг

- запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Представительные органы государственной власти и органы местного самоуправления устанавливают предельные объемы эмиссии ценных бумаг, эмитируемых органами власти соответствующего уровня.

Регулирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг осуществляется путем лицензирования.

Лицензии выдаваемые профессиональным участникам лицензируются тремя видами:

1. лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг

2. лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра

3. лицензией фондовой биржи.

Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг[15]:

- осуществляет разработку основных направлений развития рынка ценных бумаг и координацию деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг

- утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг, проспектов ценных бумаг эмитентов, в том числе иностранных эмитентов, осуществляющих эмиссию ценных бумаг на территории РФ, и порядок государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг

- устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности.

3.8.Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Страницы: 1, 2, 3, 4


Новости

Быстрый поиск

Группа вКонтакте: новости

Пока нет

Новости в Twitter и Facebook

  скачать рефераты              скачать рефераты

Новости

скачать рефераты

© 2010.