Курсовая работа: Рынок ценных бумаг
Инвестор и спекулянт ориентируются на главную характеристику изменение цены акции. Сегодня разделить формально инвесторов и спекулянтов сложно.
Владелец ценной бумаги является обладателем имущественных прав, закрепленных данной бумагой. Частью этих прав может быть право на получение некоторого дохода, обычно в виде денежных выплат. Выплаты могут осуществляться:
- единовременно или через определенные промежутки времени (в этом случае они называются рентой)
- дисконтная ценная бумага, которая продается по цене меньше номинала, а выкупается в заранее оговоренный момент по номиналу (государственные краткосрочные обязательства)
- выплаты по простым акциям корпораций (акционерных обществ), предусматривающих регулярную выплату дивидендов, размер которых устанавливается перед каждой очередной выплатой.
Общий доход, который приносит ценная бумага за некоторый период, складывается из суммы предусмотренных ею на этот период выплат и разницы между ее рыночными ценами в конце периода и в начале. Эта разность может быть как положительной, так и отрицательной.
Для принятия решения о покупке какой-либо ценной бумаги необходимо оценить ее будущую эффективность, которая дает не только относительную, но и абсолютную оценку бумаги, так как позволяет сравнить ее доходность с доходностью банковского депозитного вклада. Важным является то, как инвестор намерен распорядиться своей ценной бумагой: ограничиться получением гарантированных ею выплат («стричь купоны») или спекулировать, т.е. постараться продать по более высокой цене. Купонные выплаты – величина определенная, а вот дивиденды и особенно рыночная цена бумаги заранее не известны и требуют специального прогнозирования. Рыночная цена, а следовательно и эффективность ценой бумаги подвержены постоянным нерегулярным колебаниям, вызванным множеством факторов (колебаниями рынка ценных бумаг, спрос и предложение и т.д.). Исключение составляет лишь небольшая часть высоколиквидных т.е. «безрисковых» ценных бумаг, обращающихся на рынке. Спекуляция часто называется «биржевой игрой» (хотя она может осуществляться и не внебиржевом рынке), позволяет извлекать доход, намного превышающий тот регулярный, что предусмотрен самой бумагой. Однако неопределенность скачков курсов бумаг делает биржевую игру очень рискованным бизнесом.
3.2.Профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг – юридические лица, а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют на рынке ценных бумаг вид деятельности, определенные законом.
Обычно к профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг относят: брокерскую, дилерскую, депозитарную деятельность, а также деятельность по управлению ценным бумагами, по определению взаимных обязательств (клиринг), по ведению реестра владельцев ценных бумаг, по организации торговли.
3.2.1.Брокер. Брокерская деятельность.
Существует несколько определений данному понятию. Брокер отдельные лица или фирмы, специализирующиеся на посреднических биржевых операциях, за посредничество получают вознаграждение в форме определенного процента с суммы сделки[6].
Брокер – профессиональный посредник на рынке ценных бумаг, к которому обращается клиент (инвестор-покупатель или продавец), желающий купить или продать ценные бумаги. Брокер осуществляет эти операции в интересах клиента и за его счет либо по договору поручения, либо по договору комиссии. Брокер может быть как физичиеским, так и юридическим.
Все эти определения имеют научную обоснованность, но по моему мнению большую силу и значимость имеет юридическое значение этого слова, которое закреплено в законодательстве:
Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента
(в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом[7].
Из трех вышенаписанных определений можно сделать вывод, что:
Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.
Брокерская деятельность осуществляется на основании лицензии, выдаваемой коммерческим организациями, созданным в форме АО[8] или ООО[9].
Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера. Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете (счетах), открываемом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете, и отчитываться перед клиентом. На денежные средства клиентов, находящиеся на специальном брокерском счете, не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера. Брокер не вправе зачислять собственные денежные средства на специальный брокерский счет, за исключением случаев их возврата клиенту или предоставления займа клиенту. Брокер вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете, если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его поручений за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента. Денежные средства клиентов, предоставивших право их использования брокеру в его интересах, должны находиться на специальном брокерском счете, отдельном от специального брокерского счета, на котором находятся денежные средства клиентов, не предоставивших брокеру такого права. Денежные средства клиентов, предоставивших брокеру право их использования, могут зачисляться брокером на его собственный банковский счет.
Маржинальные сделки – брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг. Брокер вправе взимать с клиента проценты по предоставляемым займам.
В случаях невозврата суммы займа или занятых ценных бумаг в срок, неуплаты в срок процентов по предоставленному займу, а также в случае, если величина обеспечения станет меньше суммы предоставленного клиенту займа (рыночной стоимости занятых ценных бумаг, сложившейся на торгах фондовой биржи или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг), брокер обращает взыскание на денежные средства или ценные бумаги, выступающие обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, во внесудебном порядке путем реализации таких ценных бумаг на торгах фондовой биржи или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.
3.2.2.Дилер. Дилерская деятельность.
Дилер – 1. профессиональный посредник на фондовом рынке, совершающий сделки купли-продажи от своего имени и за свой счет. Дилером может быть только юридическое лицо, являющиеся коммерческой организацией.
2. отдельные лица или фирмы, занимающиеся куплей-продажей ценных бумаг, валют, различных товаров. Действуют от своего имени и за свой счет. Прибыль дилера формируется из разницы цен (курсов) продавца и покупателя, а также за счет изменения цен (курсов) во времени.
Ну, а закон говорит, что:
Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за сыой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.
Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора или о возмещении причиненных клиенту убытков.
3.2.3.Деятельность по управлению ценными бумагами.
Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:
- ценными бумагами
- денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги
- денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим. Наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам. Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством Российской Федерации и договорами. Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.
3.2.4.Клиринг.
Клиринг – система безналичных расчетов основанная на зачете взаимных требований и обязательств. Используется во внутренних и международных отношениях. Осуществляется через банки или специальные расчетные палаты.
Клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных обязательств по сделка на рынке ценных бумаг (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним, осуществляемая клиринговыми организациями и клиринговыми центрами.
Клиниринговая организация – коммерческая организация в форме ЗАО или некоммерческие партнерства, осуществляющие клиринговую деятельность на рынке ценных бумаг на основании лицензии.
Клиринговый центр – клиринговая организация в форме некоммерческого партнерства, осуществляющая клиринг по всем сделкам, совершенным участниками клиринга через организатора торговли на основании договоров с ними, а также договоров с расчетным депозитарием, расчетной организацией и участниками клиринга.
Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.
Клиринг может осуществляться по следующим сделкам:
- сделкам с ценными бумагами, предусматривающим поставку и оплату ценных бумаг в течение не более пяти дней со дня совершения сделки спот-сделки
- сделкам, исполнение обязательств по которым зависит от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений индексов, рассчитываемых на основании совокупности цен на ценные бумаги (фондовых индексов), в том числе сделок, предусматривающих исключительно обязанность сторон уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений фондовых индексов (срочные сделки)
- сделкам по купле-продаже эмиссионных ценных бумаг с обязательной последующей обратной куплей-продажей ценных бумаг того же выпуска в том же через определенный срок на условиях, установленных при заключении такой сделки
- иным сделкам с ценными бумагами.
3.2.5.Депозитарий. Депозитарная деятельность.
Депозитарной деятельностью признается деятельность профессионального участника рынка ценных бумаг по оказанию услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и учету и переходу прав на ценные бумаги.
Лицо, пользующиеся услугами депозитария именуется депонентом.
Осуществляется коммерческими организациями, созданными в форме АО или ООО, некоммерческими организациями, федеральными государственными унитарными предприятиями при наличии соответствующей лицензии на основании депозитарного договора, который является основанием для возникновения прав и обязанностей клиента и депозитария.
Разрешается законодательством совмещение депозитарной деятельности с деятельностью по управлению ценными бумагами, организации торговли на рынке ценных бумаг, а также с брокерской или дилерской деятельностью.
Удостоверение прав на ценные бумаги осуществляется с помощью записи на счете депо, открытом в депозитарии.
Клиентом депозитария может быть:
- юридическое или физическое лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве
- другой депозитарий
На ценные бумаги клиентов, находящиеся в депозитарии, не может быть обращено взыскание по собственным обязательствам депозитария.
Депозитарий не вправе:
- приобретать права залога или удержания по отношению к ценным бумагам, переданным ему на хранение без письменного согласия клиента
- отвечать ценными бумагами клиента по собственным обязательствам
- определять и контролировать направления использования ценных бумаг клиентов, распоряжаться ими по своему усмотрению.
3.2.6.Деятельность по ведению реестра ценных бумаг.
Под такой деятельностью понимается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, вот эти составляющие систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Такой деятельностью имеют право заниматься только юридические лица. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра именуются держателями реестра (регистраторами).
Система ведения реестра владельцев ценных бумаг должна обеспечивать сбор и хранение в течение установленных законодательством Российской Федерации сроков информации о всех фактах и документах, влекущих необходимость внесения изменений в систему ведения реестра владельцев ценных бумаг, и о всех действиях держателя реестра по внесению этих изменений.
Для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра владельца ценных бумаг не ведется. Реестр это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента.
3.2.7.Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
Под такой деятельностью понимается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг осуществляется коммерческими организациями, созданными в форме ЗАО, а также некоммерческими партнерствами при наличии соответствующей лицензии.
Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию[10]:
- правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам
- правила заключения и сверки сделок
- правила, ограничивающие манипулирование ценами
- список ценных бумаг, допущенных к торгам.
О каждой сделке, заключенной организатором торговли, любому заинтересованному лицу предоставляется информация о дате и времени заключения сделки, о ценных бумагах, являющихся предметом сделки, цене одной бумаги и их количестве.
3.3.Фондовая биржа.
Фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ценных бумаг имеющий соответствующую лицензию. Фондовая биржа представляет собой постоянно действующий рынок ценных бумаг с определенным местом и временем по продаже и покупке ранее выпущенных ценных бумаг.. Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства и организует торговлю только между своими членами. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество ее членов. Таким образом, фондовая биржа представляет собой некоммерческое финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки с продавцами и покупателями с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам. Членами фондовой биржи могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. Порядок вступления в члены фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется самой фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов. Лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа, руководителя контрольного подразделения (контролера) фондовой биржи, и другие работники фондовой биржи не могут быть работниками или участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся участниками торгов на данной или иных фондовых биржах. Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду.
