Дипломная работа: Рынок ценных бумаг России - становление, оценка эффективности и перспективы развития
2. 1.3 Акционерное общество. Выплата дивидендов
Более жесткие требования сформулированы для условий, при выполнении которых АО вправе объявлять и выплачивать дивиденды. В Положении о порядке выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям (п. 7), разработанном на основе Постановления Совета Министров РФ № 601 от 25 декабря 1990 г., совету директоров и общему собранию акционеров запрещалось “объявлять и выплачивать дивиденды, если общество неплатежеспособно, либо может стать таковым после выплаты дивидендов”. Согласно ГК РФ (ст. 102, п. 3) “акционерное общество не вправе объявлять и выплачивать дивиденды:
до полной оплаты всего уставного капитала;
если стоимость чистых активов акционерного общества меньше его уставного капитала и резервного фонда либо станет меньше их размера в .результате выплаты дивидендов”.
2.1.4 Акционерное общество. Конфиденциальность
Определенные изменения претерпело понятие конфиденциальности информации и соблюдения коммерческой тайны. Согласно п. 52 Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденного Постановлением Правительства РСФСР № 78 от 28 декабря 1991т., “конфиденциальной информацией считается информация об эмитенте или его ценных бумагах, которая не является равнодоступной (т.е. полученной из средств массовой информации). Что касается соблюдения коммерческой тайны, то в п. 53 этого Положения написано: “Служащим эмитентов, инвестиционных институтов, банков которым по роду своей деятельности доступна конфиденциальная информация, запрещается ее разглашать, использовать в инвестиционных консультациях и в целях личного инвестирование”.
ГК РФ (ст. 139, п. 1) дает следующее определение служебной и коммерческой тайны: Информация составляет служебную или коммерческую тайну в случае, когда информация имеет действительную или потенциальную коммерческую ценность в силу неизвестности ее третьим лицам, к ней нет свободной доступа на законном основании и обладатель информации принимает меры к охране ее конфиденциальности”.
В ГК РФ (ст. 139, п. 2, абз. 2) определена ответственность за использование коммерческой информации: “Лица, незаконными методами получившие информацию, которая составляет служебную или коммерческую тайну, обязаны возместить причиненные убытки. Такая же обязанность возлагается на работников, разгласивших служебную или коммерческую тайну вопреки трудовому договору, в том числе контракту, и на контр агентов, сделавших это вопреки гражданско-правовом договору”.
2.1.5 Ценные бумаги. Определение
В ГК РФ определение ценной бумаги дано перечисление того, что под ценной бумагой следует понимать. Это, видимо, сделано с целью недопущения неоднозначности толкования того, что является ценной бумагой. В ст. 143 ГК РФ сказан “К ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг”.
Сформулированное определение ценной бумаги выгодно отличается от существовавшего разнообразия определений. Та согласно ст. 31 Основ гражданского законодательства СССР и республик “ценной бумагой признается документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа”. Согласно ст. 1 Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденного Постановлением Правительства РФ № 78 от 28 декабря 1991 г., “ценная бумага — денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему... такой документ”.
Кроме того, к ценным бумагам в российском законодательстве относили “платежные документы”, “фондовые ценности” и “другие долговые обязательства” (Закон о валютном регулировании и валютном контроле, ст. 1, п. 2), а также “обязательства по выплате размещенных [в банке]...” депозитов и сберегательных вкладов (письмо ЦБ России “О депозитных и сберегательных сертификатах банков” № 14-3-20 от 10 февраля 1 1992 г.).
Определенность в формулировке того, что считается ценной бумагой, данная в ГК РФ, возможно, позволит исключить в будущем вероятность появления самодеятельных финансовых инструментов, которые так разнообразили российский фондовый рынок до середины 1994 г.
2.1.6 Ценные бумаги. Процедура передачи
Кажущаяся жесткость данного определения ценной бумаги в значительной степени смягчается разнообразием ценных бумаг по способу их передачи при осуществлении сделок купли-продажи (ст. 145, п. 1). По этому признаку ценные бумаги делятся на три вида: на предъявителя, именные и ордерные.
Передача права собственности осуществляется согласно п. 1—3 ст. 146:
— по ценной бумаге на предъявителя — ее вручением;
— по именной ценной бумаге — в порядке, установленном для уступки требований (цессии);
— по ордерной ценной бумаге — совершением на этой бумаге передаточной надписи индоссамента.
Процедура передачи права собственности на ценные бумага предполагает (ст. 142 п. 1, абз. 2), что “с передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности”. Отметим, что в п. 2 ст. 145 оговорена “возможность выпуска ценных бумаг определенного вида в качестве именных, либо в качестве ордерных, либо в качестве бумаг на предъявителя” (наряду с исключением ее законом).
В ГК РФ обращено особое внимание на бездокументарные ценные бумаги. В п. 2 ст. 142 сказано, что “в случае предусмотренных законом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном)”. Причем права фиксируются лицом, получившим специальную лицензию в случаях, оговоренных законом, и “лицо, осуществившие фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать ему документ, свидетельствующий о закрепленном праве” (ст. 149, п. 1, абз. 2).
В заключение отметим, что Указ Президента № 53-ФЗ от 30 ноября 1994 г., определивший порядок введения ГК РФ, признал утратившими силу с 1 января 1995 г. преамбулу, разд. 1 и 2, а также подразд. 1 разд. 3 ГК РСФСР, утвержденного Законом РСФСР от 11 июня 1964 г., Закон РСФСР "О собственности в РСФСР" от 24 декабря 1990 г. и Закон "О предприятиях и предпринимательской деятельности" от 25 декабря 1990. г.
Остальные указы, постановления и инструкции, регламентирующие, в частности, функционирование фондового продолжают работать в части, не противоречащей ГК РФ.
2.2 Федеральные законы
2.2.1 Федеральный закон "Об акционерных обществах"
В главе I Федерального закона “Об акционерных обществах” рассмотрены регламентирующие их функционирование общие положения, среди которых отметим следующие.
Данный Закон распространяется на все акционерные общества, созданные или создаваемые на территории Российской Федерации. Однако особенности создания и правового положения акционерных обществ;
— в сферах банковской, инвестиционной и страховой деятельности,
— на базе реорганизованных колхозов, совхозов и т.п.,
— при приватизации государственных и муниципальных предприятий (до момента отчуждения 75 % принадлежащих им акций)
— определяются другими федеральными законами и правовыми актами о приватизации (ст. 1).
В Законе дано определение акционерного общества. Определение открытого и закрытого акционерных обществ (ст. 7) совпадает с определением, данным в ГК РФ.
В главе II Федерального закона “Об акционерных обществах” весьма подробно рассмотрена процедура их создания и ликвидации. Привлекает внимание следующие положения. В Законе определена процедура создания общества как учреждением нового АО (ст. 8—14), что регламентировалось и раньше, так и реорганизацией (слиянием, присоединением, разделением, выделением и преобразованием) существующих АО (ст. 15-20). Сделано существенное дополнение к процедуре удовлетворения требований акционеров общества при его ликвидации установлена очередность распределения между акционерами имущества, оставшегося после завершения расчетов с кредиторами (ст. 23).
В главе Ш Федерального закона “Об акционерных обществах” изложены положения, касающиеся уставного капитала общества, ценных бумаг, выпускаемых обществом, и его чисть активов.
Введены понятия акций (ст. 27):
— размещенных акций, выкупленных акционерами;
— объявленных акций, которые общество вправе размещать дополнительно к уже размещенным.
Уставный капитал общества определяется номинальной стоимостью размещенных акций (ст. 25). Причем акции общество при его учреждении должны быть оплачены полностью (50 % уставного капитала к моменту регистрации, а оставшаяся половина —- в течение года с момента регистрации, а оставшаяся половина - в течение года с момента регистрации).
Привилегированные акции (за исключением привилегированных акций кумулятивного типа, невыплаченный дивиденд по которым накапливается) могут предоставлять своим акционерам право голоса в полном объеме, начиная с собрания, следующего за общим годовым, на котором было принято решение о невыплате или частичной выплате дивидендов по этим акциям (ст. 32).
Законодательно установлен минимальный размер уставного капитала — не менее 1000-кратной суммы минимального размера оплаты труда (МРОТ) открытого и закрытого акционерных обществ (ст. 25).
В главе IV Федерального закона “Об акционерных обществах” рассмотрено размещение обществом акций и иных ценных бумаг. Отметим следующую особенность: общество не вправе размещать акции по цене ниже их номинальной стоимости. Однако при этом есть два исключения:
1) когда акции размещаются среди акционеров в случае осуществления ими преимущественного права приобретения таких акций (по цене не ниже 90 % от их рыночной стоимости);
2) при размещении акций с помощью посредников (с дисконтом, равным размеру вознаграждения посредника, ст. 36).
В главе V Федерального закона “Об акционерных обществах” регламентирована выплата дивидендов акционерным обществом. Особенности данной процедуры состоят в следующем:
1) размеры годовых дивидендов не могут быть больше рекомендованных советом директоров (это требование ранее существовало) и меньше уже выплаченных промежуточных дивидендов (такого требования раньше не было, ст. 42);
2) на получение промежуточных дивидендов имеют право лица, включенные в реестр акционеров не позднее чем за 10 дней до принятия советом директоров решения об их выплате. Годовые дивиденды имеют право получать лица, включенные в реестр на день составления списка участников годового общего собрания акционеров (ст. 42);
3) установлены дополнительные требования, при которых общество не может принять решение о "выплате дивидендов (ст. 43), согласно которым общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов по акциям:
до выкупа всех акций, владельцы которых потребовали их выкупа из-за несогласия с решением общего собрания акционеров об изменениях в уставе общества или о совершении крупной сделки;
— если стоимость чистых активов общества меньше (или станет меньше после выплаты дивидендов) .превышения над номинальной стоимостью, определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций;
— если не выполнены требования по выплате дивидендов по типам привилегированных акций, представляющим преимущество в очередности получения дивидендов.
В главе VI Федерального закона “Об акционерных обществах” изложены положения, касающиеся реестра акционеров общества, согласно которым:
1) реестр общества с числом акционеров больше 500 обязан вести специализированный реестродержатель (ст. 44);
2) отсутствует требование о предоставлении полного реестра акционеров лицу, владеющему одним процентом акций данного акционерного общества.
В главе XII Федерального закона “Об акционерных обществах” регламентируется порядок подготовки и проведения общего собрания акционеров. Особенности Закона в данном вопросе заключаются в следующем:
— в ст. 48 определены вопросы, отнесенные к компетенции общего собрания акционеров. Причем в п. 3 отмечено, что “общее собрание акционеров не вправе рассматривать и принимать решения по вопросам, не отнесенным к его компетенции настоящим Федеральным Законом”;
регламентирована процедура заочного голосован (ст. 59);
— определены сроки проведения годового собрания акционеров "не ранее чем через два месяца и не позднее чем через шесть месяцев после окончания финансового года общества" (ст. 47);
конкретизированы права акционеров по подготовке общему собранию: акционеры, владеющие не менее чем 2 % голосов, вправе внести не позднее чем через 30 дней нос окончания финансового года общества не более двух предложений в повестку дня годового общего собрания акционеров и выдвинуть кандидатов в совет директоров и ревизионную комиссию в количестве, не превышающем количественного состава этих органов (ст. 53). Акционеры, владеющие не менее чем 10 % голосующих акций, вправе вынести решение о проведении внеочередного собрания акционеров (ст. 55);
подчеркнуто, что список акционеров, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, не может быть составлен до даты принятия решения о проведении общего собрания и более чем за 60 дней до даты проведения общего собрания (ст. 51). Лица, приобретшие акции после даты составления списка и до даты проведения общего собрания акционеров, участвуют в его работе на основании доверенности от предыдущего владельца акций, или предыдущий владелец акций участвует в общем собрании, следуя указаниям нового владельца акций (ст. 57, п. 2).
В главе VIII Федерального закона “Об акционерных обществах” регламентированы вопросы функционирования совета директоров.
Так, в ст. 71 сказано, что члены совета директоров несут перед обществом ответственность за убытки, причиненные обществу их виновными действиями (бездействием). Не несут ответственности те члены совета директоров, которые голосовали против решения, которое повлекло причинение обществу убытков, или не принимали участие в голосовании.
В главе IX Федерального закона “Об акционерных обществах” регламентированы вопросы приобретения и выкупа обществом размещенных акций. Отметим следующие особенности.
Во-первых, общество не вправе выкупать свои акции, если:
— уставный капитал не оплачен полностью (ст. 73);
— общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) (ст. 73);
— стоимость чистых активов меньше уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций (ст. 73);
— номинальная стоимость акций, находящихся в обращении, меньше 90 % от уставного капитала общества (ст. 72, п. 2).
Общая, сумма средств, направляемых обществом на выкуп акций, не может превышать 10 % стоимости чистых активов общества на дату Принятия решения, которое повлекло возникновение у акционеров права требовать выкупа обществом принадлежащих, им акций (ст. 76).
Во-вторых, акционеры вправе требовать у общества выкупа своих акций, если общим собранием принято решение о реорганизации общества, об изменении уставных документов или о совершении крупной сделки, причем эти акционеры голосовали против указанных решений или не принимали участия в голосовании (от. 75).
В-третьих, рыночная стоимость акций определяется решением совета директоров. При принятии решения о рыночной стоимости акций могут быть приняты к сведению заключение независимого аудитора и опубликованные в печати данные о ценах покупки, спроса и предложения на указанные акции.
В главе Х Федерального закона “Об акционерных обществах” регламентированы особенности заключения крупных сделок. Крупными считаются сделки с имуществом, стоимость которого составляет более 25 % балансовой стоимости активов общества (ст. 78). Причем, если сумма сделки составляет свыше 50 % балансовой стоимости активов общества, решение о ее заключении принимается общим собранием акционеров.
Лицо, приобретающее 30 и более процентов обыкновенных акций общества, должно (ст. 80):
— за 30 дней оповестить об этом всех акционеров общества в письменной форме;
— после приобретения 30 % акций предложить акционерам продать ему обыкновенные акции общества по цене не ниже средневзвешенной цены приобретения акций общества за последние шесть месяцев, предшествующих дате приобретения 30 или более процентов акций общества.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14
