Быстрый поиск

Курсовая работа: Рынок ценных бумаг в России

3) Рынок ценных бумаг выступает в роли финансового барометра, чутко реагируя на изменения социально-политической обстановки.

4) С помощью ценных бумаг реализуется демократический подход к управлению. На общих собраниях акционеров решения принимаются путем голосования владельцев акций по принципу «одна акция — один голос».

5) Государство и корпорации посредством фондовых операций осуществляют структурную перестройку народного хозяйства.

6) Через рынок ценных бумаг реализуется государственная политика. Очевидным доказательством этого являются приватизация и акционирование предприятий в России в 1990-е годы.

Задачами рынка ценных бумаг также выступают: а) формирование инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам; б) развитие вторичного рынка ценных бумаг; в) активизация маркетинговых исследований; г) трансформация отношений собственности; д) совершенствование механизма функционирования и системы управления; е) уменьшение инвестиционного риска; ж) формирование портфельных стратегий; з) развитие ценообразования; и) прогнозирование перспективных направлений развития.

1.3 Особенности развития рынка ценных бумаг РФ

Рынок ценных бумаг России начал свое становление вскоре после

- Стремительные темпы формирования в процессе приватизации предприятий и трансформации отношений собственности;

- «неоформленность» в макроэкономическом смысле в качестве стабильного источника финансирования развития народного хозяйства, института коллективных сбережений и накоплений;

- неразвитость материальной базы, технологий торговли, торговой сети, инфраструктуры;

- раздробленная система государственного регулирования рынка, включая Центральный банк (контроль операций банков с ценными бумагами), ФКЦБ России с системой региональных представительств (общий контроль за соблюдением законодательства, контроль за деятельностью профессиональных участников рынка и саморегулируемых организаций), Мингосимущество (контроль за государственной собственностью), Министерство финансов (контроль небанковских финансовых институтов). Отсутствует действенная система надзора государства и саморегулируемых организаций за деятельностью участников рынка на региональных вторичных рынках ценных бумаг;

- высокая степень всех рисков, связанных с ценными бумагами, из-за большой зависимости от значительного числа факторов (начиная от уровня инфляции и кончая слабой профессиональной квалификацией менеджеров предприятий-эмитентов);

- сравнительно небольшой объем операций, относительно невысокая ликвидность;

- разделение рынка на высоколиквидные (рынок «голубых фишек») и малоликвидные сегменты;

- развитие в довольно сложных экономических условиях, которые связаны с высокими темпами инфляции, финансовой нестабильностью, огромной взаимной задолженностью предприятий, спадом производства и дефицитом бюджетов всех уровней.

Отдельно следует остановиться на проблемах развития вторичного рынка ценных бумаг. Характерной особенностью является слабая активность вторичного рынка ценных бумаг, его неустойчивость и спекулятивный характер.

Развитие вторичного рынка ценных бумаг в России сдерживается прежде всего неразвитостью законодательной базы, недостаточно четко сформулированными правилами его функционирования. Действующие в настоящее время подзаконные акты зачастую не содержат необходимых норм, которые могли бы обеспечить реальную защиту интересов инвесторов.

Отсутствуют четкие критерии, которые бы позволили провести границу между ценными бумагами и их имитацией, не предусмотрены санкции за нарушение правил поведения участников фондового рынка, нередко отсутствуют и сами правила.

Вместе с тем относительная неразвитость вторичного рынка в большинстве регионов во многом объясняется недостаточной изученностью инвестиционного потенциала и отсутствием необходимой информации о перспективных эмитентах и их инвестиционных проектах. Операциями на корпоративном рынке ценных бумаг регионов до недавнего времени занимались в основном крупные инвестиционные компании, которые скупали акции наиболее перспективных местных предприятий с целью их последующей перепродажи по более высоким ценам. Такого рода операции не приводят к расширению рынка корпоративных ценных бумаг.

1.4 Развитие вторичного рынка ценных бумаг

Современная активизация вторичного рынка ценных бумаг, прежде всего, связана с проведением дополнительных эмиссий как одним из способов привлечения инвестиционных ресурсов для развития предприятий. Наряду с акциями для пополнения своих инвестиционных возможностей акционерные общества могут продавать выпущенные ими облигации, именуемые облигациями корпораций. По таким облигациям предприятие обязано выплачивать проценты. Практика использования этого источника привлечения инвестиций характеризуется сложностью размещения облигаций в периоды спада экономики. Выпуск облигаций доступен только крупным компаниям.

Среди большого количества операций на вторичном рынке ценных бумаг чисто спекулятивный характер имеют договоры об обратной покупке (репо). Репо содержит сразу два противоположных обязательства для каждого из участников: обязательство продажи и обязательство покупки. Обратная покупка производится по цене, превышающей первоначальную продажу. Ставкой репо является разница между ценами, отражающая доходность этих операций, которая выражается в процентах годовых. Одна сторона сделки получает в свое распоряжение необходимые денежные средства, а другая — покрывает временный недостаток в ценных бумагах. В качестве обеспечения возврата денег используются ценные бумаги. Договор репо часто рассматривают как кредит под залог. Сторона, первоначально продающая ценные бумаги, выступает в роли заемщика, а сторона, принимающая ценные бумаги, становится кредитором. Для заемщика средств большое значение имеет подход к определению оценки предлагаемого им залога, т.е. вопрос оценки рыночной стоимости ценных бумаг.

Эффективность договоров об обратной покупке обеспечивается точным выполнением участниками репо взятых на себя обязательств продажи ценных бумаг с их последующей покупкой. Точное выполнение обязательств возможно при включении в договорные отношения третьей стороны — посредника, который берет на себя обязательство своевременно перечислять денежные средства и поставлять ценные бумаги. Третьей стороной может быть банк или дилер. Посредник получает вознаграждение в процентах от основной суммы репо, выплачиваемое заемщиком основных средств, и несет ответственность за надлежащее выполнение заключенного договора. В результате трехстороннее репо становится менее рискованным.

Вторичный рынок выполняет две функции: 1) сводит друг с другом продавцов и покупателей (обеспечивает ликвидность ценных бумаг); 2) способствует выравниванию спроса и предложения. Объем сделок на вторичном рынке в индустриально развитых странах существенно выше, чем на первичном.

Российский вторичный рынок находится в стадии становления. Особое место на вторичном рынке занимают регионы. Развитие региональных рынков ценных бумаг является одним из важных условий роста экономики многих областей.

По мнению экспертов, в настоящее время наиболее привлекательными для потенциальных инвесторов являются Тюменская, Самарская, Пермская, Саратовская области, а также Нижний Новгород. Лидирующее место по темпам развития вторичного рынка занимают Тюмень, Москва и Санкт-Петербург.

Эффективно работающий рынок ценных бумаг предполагает возможность для каждого инвестора проводить куплю-продажу акций любого эмитента, независимо от его местонахождения. Большинство участников вторичного рынка ценных бумаг стали владельцами акций в результате чековой приватизации. При желании продать акции они вынуждены самостоятельно (и не всегда успешно) искать покупателей и, как правило, не в состоянии реально определить цену акций. В настоящее время граждане не в полной мере могут реализовать свои права в части распоряжения приобретенными акциями. Из-за неразвитости инфраструктуры рынка практически отсутствует возможность продажи акций мелкими инвесторами. Нужно отметить, что существующие фондовые магазины производят покупку акций, как правило, по заказам, с целью формирования крупных пакетов, т.е. в настоящее время вторичный рынок обслуживает интересы крупных инвесторов, стремящихся к перераспределению собственности.

На российском рынке отсутствует достаточная информация о различных сделках, предметом которых могут быть акции, и возможностях их осуществления. Не создана массовая региональная сеть независимых банков-депозитариев, фондовых магазинов, брокерских контор, специализирующихся на сделках с ценными бумагами. Купля-продажа ценных бумаг на фондовом рынке должна сопровождаться своевременной и правильной оплатой по совершаемым сделкам, что требует создания расчетно-клиринговых центров.

2. Операции на рынке ценных бумаг

2.1 Анализ развития рынка ценных бумаг в 2000-2007 гг.

На протяжении 2000 – 2007 г.г. рынок ценных бумаг динамично развивается. Например, суммарные обороты на рынке суммарные выросли в 2004 г. на 44% по сравнению с 2003 годом[2]. Наибольший рост объемов торгов в 2004 году зафиксирован на вторичном рынке облигаций - более чем двукратный[3]. Выявлено также увеличение операций почти на 60% в секторе сделок РЕПО. Удвоился также оборот в секторе еврооблигаций (по сравнению с 2007 г.) и достиг 2,62 млрд руб. Основными преимуществами для инвесторов стали:- возможность совершать сделки с небольшим количеством еврооблигаций (от 1 тыс. долл США).- снижение рисков за счет применения технологии «поставка против платежа». Это означает, что операция купли-продажи и все расчеты по ней происходят в течение одного дня.

Таблица 1–Динамика оборотов на рынке ценных бумаг за 2000-2007 гг.

показатель	годы
показатель			2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007
Фондовый рынок, итого		млрд руб.	707,67	977,37	1528,8	3021,16	4246,64	6024,00	15049,06	28569,38
ГКО-ОФЗ		млрд руб.	200,22	200,78	227,21	381,18	473,62	679,07	747,53	1753,04
аукционы		млрд руб.	15,3	45,36	79,26	112,18	134,64	182,317	211,13	251,98
вторичные торги		млрд руб.	184,92	155,42	147,95	269	338,98	496,76	536,40	1501,06
ОБР		млрд руб	—	1,29	—	—	34,50	264,615	377,68	7682,82
аукционы		млрд руб.	—	1,07	—	—	34,50	227,765	343,51	570,85
вторичные торги		млрд руб.	—	0,22	—	—	0,00	36,85	34,17	7111,97
Еврооблигации		млн долл.	—	—	11,29	35,62	204,50	21,99	24,83	2078,27
		млрд руб.	—	—	0,36	1,1	5,97	0,62	0,67	51,34
ОГВЗ		млн долл.	—	—	—	—	—	0,56	0,08	0,00
		млрд руб.	—	—	—	—	—	0,02	0,002	0,000
ГСО		млрд руб.	—	—	—	—	—	—	0,41	0
Облигации субъектов РФ		млрд руб.	0,37	9,7	35,78	160,03	379,28	611,49	559,37	540,14
аукционы (перв.)		млрд руб.	—	3,1	11,6	41,91	53,06	51,97	46,54	40,79
вторичные торги		млрд руб.	—	6,6	24,18	118,12	326,22	559,52	512,83	499,35
Муниципальные облигации		млрд руб.	—	—	0,94	3,93	13,76	25,97	27,75	29,09
аукционы (перв.)		млрд руб.	—	—	0,49	1,56	1,97	24,32	3,70	0,80
вторичные торги		млрд руб.	—	—	0,45	2,37	11,79	1,65	24,05	28,29
Корпоративные облигации		млрд руб.	35,13	58,1	119,98	330,1	563,56	1160,98	2267,84	3185,64
аукционы (перв.)		млрд руб.	29,55	24,7	47,64	78,41	141,12	259,45	464,39	455,96
вторичные торги		млрд руб.	5,57	33,4	72,34	251,69	422,4	901,52	1803,45	2729,67

Акции	млрд руб.	471,95	707,5	1144,53	2144,72	2779,59	3279,71	11062,82	15307,1
аукционы (перв.)	млрд руб.	—	—	0,27	—	0,73	0,11	0,00	1,88
вторичные торги	млрд руб.	471,95	707,5	1144,26	2144,72	2778,85	3279,60	11062,82	15305,19
Паи	млрд руб.	—	—	—	0,1	0,14	1,54	4,99	20,24
Рынок "репо", итого	млрд руб.	—	—	104,56	1118,02	1453	3257,20	9745,42	37399,82
ГКО-ОФЗ***	млрд руб.	—	—	28,38	732,75	756,6	1135,79	2497,14	7646,13
ОБР***	млрд руб.	—	—	—	—	81,72	661,84	516,50	1289,42
Еврооблигации	млрд руб.	—	—	0	0	1,23	44,54	2,39	544,44
Облигации субъектов РФ	млрд руб.	—	—	0,69	23,82	114,7	267,43	800,03	2556,98
Муниципальные облигации	млрд руб.	—	—	0,03	0,54	1,17	11,53	110,06	56,26
Корпоративные облигации	млрд руб.	—	—	3,13	50,76	151,9	390,75	2022,48	9686,57
Акции	млрд руб.	—	—	72,33	310,15	345,6	745,33	3796,82	15620,02
Ломбардные кредиты	млрд руб.	—	—	—	—	—	—	—	0,02
Депозиты Банка России	млрд руб.	—	—	—	—	199,3	198,80	468,18	722,84
Срочный рынок, итого	млрд руб	0,57	4,74	13,31	3,51	13,07	186,79	894,29	2207,52